读财报：利润表避坑指南

1、利润表到底是啥呢？

财报三大报表

如上图所示，完整的财报包含了利润表、现金流量表和资产负债表，它们各自的作用如下图所示：

三大报表功能

我们看到利润表的作用是赚钱：它告诉我们一家公司在一段时间内是赚到了钱还是赔了钱！

我们与个人情况来对比下，就非常直观了：

利润表逻辑：个人VS公司

更为详细的对比则如下图所示：

利润表：个人VS公司

2、利润表的理解误区

因为利润表本身体现了公司是否赚钱的特性，所以它是三大报表中市场最为关注的那张表！从而，有些公司为了利益就会在这上面造假。因而我们就一定要弄清楚利润表上的误区，以免投资打水漂！

（1）利润表是一个预估概念

利润表能告诉我们一家公司是赚还是赔，但是它是一个预估的概念，因为净利润并不等于现金！

之所以这么说，是因为绝大多数公司并不是天天收现金的公司。账面上的收入有可能在某些情况下出现收不回来的情况，这样它的收入就会大打折扣，就不会有报表上体现的那么多了！

这样我们也就更容易理解为什么我们在判断一家公司的现金流量时要关注它的平均收现天数了：一家公司的平均收现天数越短，它收不回来钱的可能性就越低，自然在现金流上面就更加安全！

（2）营业收入高就一定好吗？

这可不一定！这还得看一家公司为了挣到这些营业收入花费了多少！

比如：A公司一年挣了100w，为此花费了50w；B公司也挣了100w，但是只花费了20w。这两家公司是不是高下立见？

（3）利润表，一定要看连续5年的数据

为什么要看5年这么长时间呢？因为财报之于公司就相当于体检报告之于人的身体：对于咱们个人而言，如果每年都体检，那么很难发生某一年身体突然就不行了的状况，除非是什么急病；对于公司也是一样，财报也不会突然发生重大转变，除非是发生了什么重大事件！

看财报时发现一家公司的毛利逐年稳定下跌，这是合理的。因为随着竞争对手的进入，毛利被市场与竞争压缩，客户会一直要求降价，毛利就会稳定下跌。

如果一家公司5年内的毛利都稳步上升，一般表示这家公司持续在做产品的研发与升级，新产品带动了新的市场。

但是如果发现毛利率在5年内由原来的70%连续两年降为20%，这就说明出了大问题：有可能是公司内部产品研发出了问题，也有可能是重要团队发生改变，还有可能是市场中出现了新的竞争者，改变了市场之前的游戏规则，例如出租车行业出现了滴滴。

还记得巴菲特非常看重的三大指标吗？其中排名第一位的就是长期稳定的获利能力，它是公司这座城市的护城河！其重要性，可想而知啊！

咱们投资，追求的是长期稳定的获利；追求短期暴利的，是赌博！

所以，MJ老师建议一定要看5年的财报，这样才能从利润表中看出公司是否具有这种特性，观察一个公司长期的趋势，才可以看出问题和机会。

（4）关注行业对比

我们看一家公司是不是值得投资的公司，不仅要看它自身各项指标的绝对数值，还要将它和同行业的公司进行对比，看看它们之中到底谁最优秀；还要和行业平均值进行对比，看看它的市场份额是否在逐步扩大。

（5）确认净利润是否变成现金进入了公司账户

因为利润表只是一个预估概念，所以我们一定要关注它是否真的转化成了现金进入到了公司账户。这就需要我们结合现金流量表一起看：

我们通过计算“获利含金量”指标来判断净利润是否变成现金进入公司账户，即：

获利含金量 = 经营活动现金流量净额 / 净利润 = OCF / NI >100%

如果不满足获利含金量>100%的要求，我们就需要好好研究一下背后的真实情况了！

3、利润表避坑小结

1. 营业收入高，不一定就是最好！
2. 光看营收绝对值没有意义，要同行比较，调查数据背后的来源！
3. 光看单一指标、单一报表没有意义，要三张报表结合起来立体的看！
4. 利润表的关键是：判断一家公司是否具备长期稳定的获利能力！

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