热点：供给侧改革推进 19只铝业股近七成中报“预喜”

十八大以来，国家下发调控电解铝行业产能的文件主要有三个。与2013年国发41号文和2015年发改产业1494号文相比，今年的发改产业656号文多了“违法产能”的说法（以前只有“违规产能”，这意味着电解铝行业供给侧改革的范围有所扩大。）所谓违规产能，主要指未批先建或者没有置换指标的产能，而违法产能则涉嫌违反土地法、环保法、税法、电力法等法律条文，性质更为恶劣。发改产业656号文作为电解铝供给侧改革的纲领性文件，主要明确了两点：一是违规违法产能的标准，二是清理整顿的时点。时点方面，此次整顿主要分为企业自查、地方核查、专项抽查和督促整改4个阶段，分别要求在5月15日前、6月30日前、9月15日前以及10月15日前完成。在这个背景下，前期依靠制度套利发展的企业生产成本可能会因合规、环保以及所承担社会成本的上升而抬升，而经营规范的企业反倒会因为相对竞争力的上移而受益。

电解铝与煤炭、钢铁等供给侧改革有着很大的区别。首先，煤炭和钢铁行业的供给侧改革都有着明确的去产能目标。如煤炭行业2016年去产能目标2.5亿吨，2017年为1.5亿吨；钢铁行业2016年去产能目标4500万吨粗钢等。但电解铝行业的去产能并没有明确的在规定时间内要求去掉多大规模的目标，主要关停的还是违法违建产能。其次，电解铝行业所面临的供需格局与煤炭、钢铁行业有着根本的区别。从总需求的角度来看，煤炭和钢铁都进入了下行周期，但电解铝需求仍保持较快的增长。目前行业合规产能大约3500万吨，即便是实际在产能也不过3800万吨，与实际需求基本相仿，所以供需失衡绝对不是目前进行电解铝行业供给侧改革的主要原因。倘若产能出清力度过大，很容易引发供给紧张、价格大涨等新问题，不符合供给侧改革的初衷。最后，电解铝企业所面临的经营环境与煤炭、钢铁也有本质的区别。从行业来看，尽管行业面临“冰火两重天”，但整体仍保持了一定的盈利能力，这决定了对电解铝行业进行供给侧改革的紧迫性并没有煤炭和钢铁行业高。

六公司中期净利将大增

据数据显示，按申万行业分类，目前A股19家铝业上市公司仅焦作万方一家披露2017年中报业绩，其2017年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元，较上年同期增17.65%;营业收入为22.85亿元，较上年同期增5.71%。

虽然正式披露中报的仅有一家，但从业绩预告来看，A股铝业上市公司中期净利普遍盈利，且均有不错的同比增长幅度。数据显示，目前已有14家铝企披露业绩预告，除两家略减外，其余均“报喜”，包括7家预增、1家续盈、1家扭亏、3家略增。

以预告净利润同比增长下限来看，银邦股份预增幅度最高，其预计2017年1月至6月归属于上市公司股东的净利润盈利2700-3200万元;比上年同期上升1055.48%-1269.45%。公司上半年业绩大幅增长主要有三方面原因：首先，公司销量与铝价同比均有增长，销售收入增幅较大;其次，公司经营质量明显改善，产品成材率提高，毛利率上升显着;再次，公司重要研发项目通过验收而获得的政府补助。

此外，怡球资源、东阳光科、宏创控股、新疆众和、云铝股份等公司2017年中期净利预增同比增长幅度均超过100%。