D13：经营能力=翻桌率，越高越好（小结）

今天的学习内容是对经营能力的三个指标进行总结复习，现复盘如下：

一、三个概念

每个公司的总资产一般都会包含三个方面：应收账款、存货和固定资产，经营能力围绕公司如何高效利用资产创造利润展开。

（一）应收账款周转率

1.含义：应收账款是否能及时收回至关重要，因为涉及一个企业的现金流（生存的关键），然后是资金的使用效率。

2.公式：有两个，应收账款周转率和平均收现天数一起看。

（二）存货周转率

1.含义：存货周转率主要是表现产品的变现能力，存货周转率越高，说明产品在仓库停留的时间越短，产品畅销，产品变现能力强。

2.公式：有两个，存货周转率和平均在库天数一起看。

（三）总资产周转率

1.含义：总资产周转率类似于投入产出比，越高说明投入效率越高。

2.公式：营业收入/平均资产总额=投入/产出

二、判断标准

（一）应收账款周转率/平均收现天数

1.平均收现天数<15天，即可认为是收现金的公司。

2.平均收现天数在60~90天都属于正常范围。

（二）存货周转率/平均在库天数

1.<30天，经营能力非常优异。

2.30~50天，在流通行业通常属于模范生。

3.50~80天，经营能力不错。

4.80~100天，大多数为B2B行业。

5.100~150天，工业类或者原材料类行业，如石油、钢铁等，需求不是很旺盛。

6.>150天，要么经营能力不佳，要么属于特殊行业，如造船、造飞机、奢侈品或者房地产等行业。

（三）总资产周转率

1.总资产周转率在1~2之间，都属于运营正常的公司。

2.总资产周转率小于1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱行业”。

三、三个指标的权重

1.总资产周转率：50%

2.应收账款周转率/平均收现天数：25%

3.存货周转率/平均在库天数：25%

四、烧钱行业财报阅读顺序

1.看总资产周转率，发现小于1，知道这是家烧钱的行业。

2.看手上现金（现金占总资产的比率），是否满足大于25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看平均收现天数。

3.平均收现天数，是否小于15天，是不是收现金的公司。

五、延伸概念

（一）做生意的完整周期

1.从财报角度：做生意的完整周期=平均在库天数+平均收现天数

2.从供应商付款角度：应付账款周转天数+缺钱天数

（二）快收慢付

1.快收：缩短平均收现天数天数，减小做生意的周期，尽快回收资金。

2.慢付：拉长应付账款天数，尽量用供应商的钱。

六、案例简析

以美的集团为例，看它的经营能力。

1.总资产周转率：近5年的总资产周转率都大于1，但呈现逐年下降的趋势，值得关注。

2.现金占总资产比率：近3年呈改善状态，2016年达到15.93%，比较稳定，指标值在良好范围。

3.平均收现天数：呈逐年改善的趋势，2016年在49.96天，属于比较良好的范围。

4.平均在库天数：呈逐年改善的趋势，2016年在40.45天，进入模范生的范围。

总体而言，美的集团的经营能力高于行业平均水平，属于质优公司。

附经营能力小结思维导图：