万亿级整合震动A股！传中信证券将与中信建投合并，航母级券商真要启航？股价应声飙升，看双方最新回应
中信证券和中信建投证券，这两家十年前本可能成为一体的券商，而今可能再度合并？
4月14日下午，券商板块突现异动。中信建投股价直线拉升并触及涨停，中信证券也同样拉涨逾6%，异动的原因在于当天有市场传言称，“中信证券、中信建投以及两家公司主要股东中信集团和中央汇金等，正就两家证券公司合并的可能性进行研究”。
中信建投证券董秘王广学对记者表示，公司管理层没有接到监管以及公司股东方关于此事的任何沟通。截至记者发稿时，据券商中国记者了解到的情况，中信证券高管亦没有收到关于该传闻的任何通知。
不过，在监管层打造航母级券商的大背景下，市场各方对这个消息非常关注，并引发了激烈争议。认为该事项为“假消息”的人士表示，两家券商股东背景差异太大，一个是央企，一个是地方国企，整合太过复杂，股东利益难以平衡，且中信证券去年还在减持中信建投股份；认可该事项可行的人士则表示，两家渊源深厚，都是国资控股，存在合并的可行性。
券商中国专栏作家、资深券商人士程大爷表示，“（两家券商）同类项合并，像南车北车、宝武钢铁一样，可以做大份额，减少内部竞争，与国际投行抗衡。券商购并重组是大趋势，无法回避。合并一批，淘汰一批，搞几艘航母，有一只小而灵活的军舰，组成战斗群，比一海面的渔船不知强到哪里去呢。”
亦有资深券商人士表示，这个事儿（两家券商合并）如果是真的，目前处于“知道的人不能说，两家证券公司不知道”的阶段。
但市场显然给出了正向反馈，至今日收盘，中信建投证券A股涨幅8.88%，港股涨幅8.7%；中信证券A股涨幅4.22%，港股涨幅2.75%。年报数据显示，中信证券和中信建投的总资产之和超过1万亿元。
对于这个传言，市场各方人士发起了激烈的讨论。有很多业内人士直言，“一听就是假消息”。
观点一：股东背景差异太大
“是不是最近中信集团刚上任了一个新董事长，所以市场有了这个猜测。”有大型券商资深人士对记者如此表示。
有头部券商非银首席对记者表示，两家公司整合是非常复杂的事情，一般情况下，两家股东拥有同一个大股东的情况时，合并就比较容易推进，比如中金公司合并中投证券，但如果两家股东不一致的情况下要合并，股东利益非常难以平衡，合并难度较大。
看这两家券商的第一大股东均为何方神圣。中信建投证券的第一大股东为北京金控集团，实为北京国资委；中信证券的第一大股东为中信有限，实体为央企中信集团，持股比例15.47%。
目前，中信证券持有中信建投证券5.01%股权，为其第四大股东；中信有限全资孙公司镜湖投资持有公司4.6%股权，也就是说，中信系合计持有中信建投证券9.61%的股权，这样的股权结构下要促成合并，难度显而易见。
“之前不是没有过（合并）的想法，但是这么多年都没有成真，现在难度很大。如果要成，除非是国家意志决策。”有接近两家券商的资深券商人士表示。
这里不得不提一下中信证券和中信建投的历史渊源。2005年11月，中信证券和中国建银共同成立中信建投证券，其中中信证券持有中信建投证券60%股权。此后，也曾派出得力干将比如现任中信建投董事长王常青等多名管理人员去支持公司发展。
但在2010年，为落实“一参一控”的监管要求，中信证券开始减持中信建投股份。当年7月和8月，分别将所持45%及8%股权转让给北京国管中心以及世纪金源。2011年起，中信证券所持中信建投股份为4.27亿股，占比为7%，随着中信建投证券上市而进一步稀释，至目前仅持股5%。
观点二：中信证券正在减持中信建投
就在去年6月份，这两家券商就曾出现过扰动市场的大消息，即中信证券要清仓减持中信建投。在中信建投证券港股和A股上市之后，中信证券所持中信建投股比为5.58%，所持股份在去年6月20日限售期满。限售期满五天后，中信证券就发布公告，要清仓减持所持有的中信建投证券股权。
不过至今年初减持期满，中信证券仅减持中信建投证券总股本的0.5774%，持有中信建投比例为5.0069%，仍为中信建投证券5%以上非第一大股东。
“中信证券正在减持中信建投证券的股份，怎么还会合并？”有市场人士认为该传言并不靠谱。
值得一提的是，在日前举行的业绩发布会上，中信证券总经理杨明辉表示，目前暂无进一步出售中信建投证券股权的计划。
观点三：二级市场的炒作行为
也有市场人士猜测，会不会是隐藏其中的老庄资金隔几个月放一次风？
中信建投证券被公认为最牛券商股，也是去年涨幅最大的券商股，甚至被研究机构出具过“做空研报”。今日合并消息传出后，有市场人士称，如果为真，也就能理解中信建投股价居高不下的原因了。
但是也有很多券业人士认为，在监管层打造航母级券商的大背景下，券商合并是大势所趋，中信证券和中信建投证券渊源深厚，存在合并的可能性。
券商中国专栏作家、资深券商人士程大爷对券商中国记者表示，“两家券商都是国企央企，股东差异都不是问题，南北车都合并了。”程大爷进一步表示，中国的券商太多了，头部也不强，打造航母券商，必须要有合并。中信证券和中信建投证券渊源深厚，都是国资控股，存在合并的可行性。
对于这两家券商的互补项在哪里的提问，程大爷表示，“同类项合并，像南车北车、宝武钢铁，他们可以做大份额，减少内部竞争，与国际投行抗衡。券商购并重组是大趋势，无法回避。合并一批，淘汰一批，搞几艘航母，有一些小而灵活的军舰，组成战斗群，比一海面的渔船不知强到哪里去呢。”
确实这两年来，中信证券和中信建投证券的竞争愈发激烈，明显体现在投行项目的价格战。有券商人士曾表示，“当遇到好项目时，大家一看有中信和建投参与，其他券商就躲开了。”
“老虎与狮子都来了，几只土狼还各自为战，怎么跟国际大行斗？”程大爷表示。
有分析人士表示，中信证券直接持有中信建投5.01%股权，而中央汇金持有中信建投31.21%股权，若汇金将股权直接划转给中信证券，中信证券将实现对中信建投的控股。
业务互补上，合并后两家券商的投行业务领先地位进一步强化。中信证券、中信建投共同的优势业务在于投行，在股权承销、债券承销、并购重组等业务上均排名行业前三，若成功合并，将进一步强化领先地位。未来投行业务将成为券商机构业务的引擎。
截至2019年底，中信证券和中信建投的净资产分别是1616亿元和566亿元，两家合并后净资产将达到2182亿元，占行业比例超过10%，进一步缩小与高盛（6297亿元）的差距。
有资深券商人士对记者表示，反观历史，证券行业整合成功的案例也有，比如国泰君安；整合失败的案例也有，比如申万宏源（万国证券曾在上海滩叱诧风云，现在来看，合并后1+1+1小于2）
大家关心的问题是，中信证券和中信建投合并真的能够1+1大于2吗？就中信证券而言，与十多年前相比，似乎已经失去了核心优势，当时中信证券在业内“一骑绝尘”，内部对标的竞争对手是高盛，并被称为“麦子店高盛”，但现在，在公开场合以及私下，这家国内龙头对标的券商是国君、华泰，或许确实需要注入一些新的东西以增强自身竞争力。
资深券商人士表示，这个事儿（两家券商合并）如果是真的，目前的情况属于“知道的人不能说，两家证券公司不知道”的程度。对于后续进展，券商中国记者将保持关注。
来源：券商中国（ID：quanshangcn）
