搜狐畅游完成私有化，这是搜狐需要的故事

一次双方共赢的交易。

美东时间4月17日，搜狐完成对其旗下游戏业务的控股子公司“畅游”的私有化，畅游成为搜狐全资控股子公司，即将从美股退市。

2020年4月15日，搜狐宣布其与全资子公司“搜狐游戏”、搜狐游戏全资子公司“畅游并购公司”和“畅游公司”达成合并协议。根据所签订的《合并协议及计划》，搜狐将通过合并收购其未持有的畅游全部流通股票。在合并中，畅游并购公司将并入畅游，于2020年4月17日生效，合并后畅游将作为本次合并的存续公司。即畅游成为搜狐全资控股子公司。

在瑞幸咖啡造假后，美股市场上的中概股日子并不好过。在近一个月里，好未来、跟学谁和爱奇艺接连遭到质疑，中概股遭遇集体的信任危机。可以肯定的是，美股市场投资者的不信任，势必带来中概股的继续动荡，接下来股价低迷、股价下滑，融资困难等问题将陆续困扰中概股。

在这个时间点上，搜狐完成了畅游的私有化，确实是在无意中下了一步好棋。畅游私有化于2019年9月启动，在同年10月，畅游宣布成立独立特别委员会，以审议搜狐的私有化提议。2020年4月17日，畅游私有化尘埃落定。其于2009年于纳斯达克挂牌上市，在美股历经了11年沉浮。

据畅游2019年年财报显示，畅游2019年营收为4.55亿美元（约32亿元人民币），较去年同期增长9%；美国通过会计准则下，归于畅游2019年净利润为1.78亿美元，较去年同期增长38%。畅游的营收和净利润仍在继续增长，但美股市场对畅游并不看好，公司总市值仅有5.7亿美金，市盈率也为4。

对于一家营收数据持续增长，账面上有3亿美元现金，和数十亿固定资产的公司来说，畅游确实被低估。在这11年间，美股投资者依旧看不透网络游戏的商业模式，不敢给出支持和认可。这不仅促使畅游私有化，也使得大批中国网游公司纷纷退市，回归A股。

在此前，完美世界、巨人网络和盛大游戏（现名盛趣游戏）等游戏大厂均完成私有化，前两者已回归A股。回归后，他们在A股取得了极大认可。

以巨人网络为例。其于2014年私有化，2016年回归A股。2019年，巨人网络年营收为25.69亿元，较去年同期的37.79亿元下降32%；归属于上市公司股东净利润为8.34亿元，较去年同期的10.78亿元下降22.66%。即便营收和净利润都在下滑，数字也不及畅游，但巨人网络市值却达到了350亿元，市盈率达到了43.6。

接下来中概股将在美股市场陷入长期的信任危机，这11年间畅游的被长期低估，以及同行在回归A股后的亮眼表现，这些都推动畅游加速私有化进程。

但私有化也绝不意味着畅游能毫不费力地迎来新局面，这需要决心，努力和时机，搜狐恰好就处于这个时间点上。

2019年，是张朝阳带领搜狐再次活跃的一年。公司推出了社交产品“狐友”，打造了“狐友国民校花大赛”，举办了“搜狐财经峰会”，在2019年10月的乌镇世界互联网大会上，张朝阳表示：要带搜狐回归媒体。他把媒体业务归为搜狐“脚下的核心竞争力”，是搜狐在“重新崛起”的道路上必须做好的事。

对于大众而言，搜狐最显而易见的改变是张朝阳变得更勤奋了，他每天在自家直播平台千帆直播英语读报，多次为活动站台。

这一切的努力都有所回馈，搜狐在2019年第四季度扭亏为盈。搜狐2019年第四季度财报显示，第四季度搜狐营收4.90亿美元，同比增长5%，全年总收入为18.5亿美元，同比增长2%。美国通过会计准则下，归属于搜狐的净利润为700万美元。

张朝阳表示，在渠道、成本和营销成本减少的情况下，搜狐用户群规模还有所增长。

如今搜狐已经22岁了，他需要给市场一个新故事，畅游的私有化就是最好的选择，畅游能为搜狐注入新的可能性。而对畅游来说，私有化后可以与搜狐集团的媒体资产达成更好地合作和协同，利用搜狐的媒体业务，在媒体和影视进行联动，增加竞争优势。

另外，私有化后，畅游成为搜狐的全资子公司，搜狐依然持有畅游67.4%股权，且拥有超过90%的投票权。

私有化不意味着胜利或者结束，对于畅游而言，私有化能够借力更好应对挑战，对搜狐而言，这是他现阶段需要的故事。对于双方来说，这次是一次共赢的交易。

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