在当前全球金融市场，期权交易已经变得非常流行，并成为全球金融市场上不可或缺的一类衍生产品。期权是指买方向卖方支付期权费后拥有的、在未来一段时间内或未来某一个特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但没有必须买进或者卖出的义务。其中，股指期权是以某股票指数为标的的期权。
长期以来，国际上的监管机构就期权的经济功能开展了形式多样的论证。到了1984年，由美国财政部、美联储、美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会组织形成了《期货和期权交易对经济的影响研究》的报告，确认了期权市场转移风险、增强流动性的市场功能。1997年，Black-Scholes期权定价模型被授予诺贝尔经济学奖，市场对于期权功能及作用的认知进一步得到统一。
从国际市场的发展看，股指期权主要具有以下功能。
首先，股指期权除了具备“保险”功能外，还能为投资者提供获得收益的可能。举例来说，对于看涨股指期权的买方而言，在其支付权利金后，获得了在到期日(欧式看涨期权)或到期日前(美式看涨期权)按照约定价格从卖方获得标的资产的权利(而非义务)。因此，当标的价格高于执行价格，看涨期权买方的收益与持有标的多头类似；对于看跌股指期权的买方而言，在其支付权利金后，获得了在到期日(欧式看跌期权)或到期日前(美式看跌期权)按照约定价格将标的资产卖给对手方的权利(而非义务)，因此当标的价格低于执行价格，看跌期权买方的收益与持有标的空头类似。
其次，股指期权是更为精细且灵活的风险管理工具。从期权的定义可知，期权合约包含买卖方向、执行价格、到期日等关键因素，这就使得期权的“排列组合”更具多样性，合约所体现的信息更加充分而精确，其对于损益的揭示也相对全面。例如，投资者根据自己的研究分析以及风险偏好，对同一到期日的股指期货价格有不同走势判断，就可以选择不同执行价格和买卖方向的合约进行趋势交易。此外，如果投资者对于标的指数的交易区间判断有倾向性，也可以选择同一到期日、不同执行价格和不同买卖方向的合约进行对冲交易。期权的精细设计以及灵活组合，也使其成为各大金融机构保本以及个性化产品设计的重要组成部分。
再次，股指期权可以度量并管理市场波动。波动率是市场风险偏好最直观的反应，对市场预期风险水平以及情绪压力的监控，可以为宏观决策提供前瞻性指标。而Black-Scholes期权定价模型的诞生，为衡量波动率提供了可能。投资者可以依据当前期权价格推导出市场隐含波动率，在管理自身投资组合方向性风险的同时，兼顾波动率风险。例如，通过对期权的运用，投资者可以将投资组合波动率调整至预判范围，有效降低相同收益率预期下的风险水平。
个股期权是近几年比较火爆的一项目投资产品，目前市场上对于期权的描述专业性太强，一般投资者不能很好的理解期权到底是什么意思，在这里希望可以用一套比较通俗易懂语言可以让阅读者马上明白“懂得”包括期权的一些主要的特征特点进行解析。
或许各位投资者听说个这样一个笑话：话说以前只知道股票跌会亏钱，股票能做空了，股票涨了也可能亏钱。现在好了，出了个股期权，股票价格不动也可能亏钱。为啥股票价格不动也会亏钱呢？
下面为大家先解释一下期权的含义。
举例：
老赵买了一支股票A，以10元的价格买入的。心里惴惴不安，一直担心股票价格会下跌，如果股票的价格也能买保险该多好啊！
有需求就会有市场嘛，立马有人会来满足需求，老钱这个时候突然冒出来，拍着胸脯给你写了张保证书，三个月后，无论股票下跌到何等惨烈的程度，我都愿意以8元的价格买你现在手上的股票，骗人是小狗。拉钩上吊，一百年不许变。
白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。
老钱真是个好人啊........
嗯，人是不错，但每张保证书都收取3元费用……刚刚被融化的心，又结上了一层冰。
三个月后，老赵股票价格一如往常，和老赵的预期背道而驰，跌到了只剩1元，老钱只能含泪按照事先签订的合约，以8元的价格去买了老赵持有的股票。机智的老赵在定合同的一瞬间，就锁定了最大的损失额度。
那如果三个月后，老赵的股票涨到100元呢？
老钱当然舔着脸上门来收股票咯，然而老赵一脸迷茫，什么8块钱？我认识你吗？
人与人之间的信任到哪里去了？！
原来当初的协议里白纸黑字写的是，老钱愿意以8元的价格收购老赵的股票，但只是老钱你应该买而已，协议里没有标明，老赵一定要卖给你。老赵有权力不卖给你。
而且该合同并没有一式两份，只是签完后给老赵单方面保存而已。当股票上涨到100元的时候，机智的老赵默默得撕掉了这张纸，深藏功与名。
是的，老赵用3元服务费买来的是权利，纯纯的权利，没有任何义务。唯一的义务是支付3元的费用，当场就履行了，而权利则是未来的。未来的货物叫期货，未来的权利叫期权。
这张保证书，就是看跌期权，老钱是写这张保证书的人，我们称为写期权，他就是期权的卖出方，他把这种小纸条以3元的价格卖给了老赵。
老赵就是这种保证书的买方。
约定好的8元的价格，就是期权的执行价，而三个月，约定的日子就是期权的到期日。老赵来主动找老钱履行合约，就是期权的“行权”。
而那个3元的人品费，叫做“期权费”。
其实老钱也没亏，白拿三个大洋，咱不去看股票的价格就成！
故事继续，老赵一如既往的一关注哪支股票，哪只股票就下跌，就算牛市里，也能成功得满仓踏空。他反复端详着自己的特异功能，心生一计——我做空！
机智的老赵做空了股票后，照样成天心里惴惴不安，万一这次股票上涨了呢？我的人品向来很无解，怎么破？
老钱又凑了过来，贴心为你服务。老赵做空的时候，股票是20元，他害怕股票上涨。那么老钱写下了一份和上次相似的保证书：
三个月后，就算这股票涨到天上去，我也以22元的价格卖给你这只股票。骗人是小狗，拉钩上吊，一百年不许变。
白纸黑字，签字画押，天荒地老，永不反悔。其实也不用天荒地老的，三个月后就执行协议了。
老钱真是个好人啊.......
人依旧还是那么好，这好人品依旧值3元。老赵支付了3元，把保证书揣进了裤腰带，静静得等股票崩溃。
老赵的特异功能果然发挥了奇效，这支股票又下跌到了只剩1元。老赵的做空大计，大获成功，有特异功能就是牛，正打算拍摄一部股灾侠，进军好莱坞。
这次老钱对老赵其人，有了更加进一步的认识，不需要舔着脸去也知道老赵肯定笑呵呵得把保证书给撕掉了。
没关系嘛，反正3元大洋三个月前就已经入账了。大家又装做谁都不认识谁。
那如果股票上涨到100元了呢？老赵做多失败，做空也失败，好在他有老钱的保证书啊，老钱必须以22元的价格卖给他，把做空需要支付的股票给填上。
一共只损失了2元的价差，还算OK。这期要拍的题目改成爆仓侠好了。
这张保证书，称为看涨期权。老赵依旧是期权的买方，老钱依旧是期权的卖方。
老赵和老钱的交易做得挺不错，在一次做空交易中，老赵一如往常向老钱买了看涨期权。但这次捉急的老赵，忘记做空股票了。
换句话手，他股票账户上没有任何操作，手上捏了一份老钱的保证书。
老赵发现有奇效，捏着这份保证书（随时能撕掉的保证书），股票下跌到何等惨烈的地步我只要撕掉就可以了，而股票一旦上涨，我就要求行权，找老钱算账。
这就是看涨期权一词的字面意思，不做对冲，仅投机的投资者拿着这张保证书是来做看涨的投机交易的。最大损失，一开始就确定了，而盈利的可能性，则是无穷的。
这张图的横轴是价格的变化，纵轴是买入看涨期权的损失或者盈利。这里的执行价是400，价格在400的时候，我们亏损期权费450元。但这是老赵的最大损失了，跌到0元也只亏450美元。上涨的话，则前途无限。涨得越多，赚得越多。
看跌期权也有类似的价格-损益图：
这里我们还是假设价格是400，然后价格不动老赵亏损400美元，涨到天上去也是亏400，但跌得越多，我们就赚得越多。但做空逼近是有上限的，最多跌到0。
对于老钱，期权的卖方而言，收益是一开始收取的期权费，而可能的损失来自于他拍过的胸脯，也就是他的承诺。
写一家看涨期权的保证书，收益是450美元，但如果股票大涨，就要赔给人家很多银子啦。
写一张看跌期权的保证书，收益450美元收好，但如果下跌得厉害，就要惨咯。
老赵因为做了高大上的期权交易，一直在外面瞎吹，说自己做的交易如何如何如何高大上，这下可让土豪强心里感到不痛快了。
土豪强心想，老赵成天得瑟个什么玩意，我也要买。好像还有两种，一个看涨期权，一个看跌期权。吩咐他的手下，统统给我买一份回来。见到就买，别管是什么，有钱就是这样任性！
土豪强同时买了看涨和看跌期权，得意洋洋得看着小张，嘲笑他只买得起一种。虽然土豪强完全不知道这是干什么用的。
那土豪强的期权组合会起到什么作用呢？如果价格大涨，则土豪强的看跌期权作废，但看涨期权赚了大钱。如果价格大跌，则土豪强的看涨期权作废，看跌期权大赚。
咦？土豪强怎么大涨大跌都赚大钱呢？
那要是价格不动呢？那两张期权就都做废了，也不至于倾家荡产嘛……
是的，只要价格剧烈变化，这个组合就赚钱，而价格变化比较小的话，这个组合就会亏钱，但亏钱的数额是有限的。
这个组合，叫做“唯恐天下不乱”。
而卖给土豪强的那个老钱，对，就是人品值3元钱的那个老钱，作为土豪强的交易对手，收益和损失完全相反：
价格如果不怎么变化，则收好两张期权费，如果价格剧烈变化，就要赔钱出来了。
这个组合，叫做“维稳第一，没有之一”。
到这里，我们就明白了，除了看涨看跌之外的另外两种交易方向：
还有第三种：做多波动率和。第四种：做空波动率。
自从金融市场上发展出各种名目繁多的花式交易后，投资策略层出不穷。
比如这种：
通过一种期权组合，得出这样的收益图，属于“维稳第一”式样的做空波动率策略，但我不担心价格下跌。价格下跌，我不亏钱。除非价格大涨我才可能亏钱。这策略就是打心眼里看不起这只股票，觉得他绝对不会大涨，多半死期沉沉的，大跌估计也难。但真有大波动，便猜测肯定是更加烂，会大跌，打死不信它会变好。便直接做空，要慢慢等崩盘，有时候真的很慢，而且只能吃一次。对于死气沉沉的，没希望的东西，但暂时又死不掉的，这样的期权组合策略能每次都吃到肉。
这就是金融衍生品给我们带来的便利，我们可以更好的管理风险。所以金融投资产品的本质就是管理风险。
