这是不是一门好生意？

今天是学习“不读财报就出局”第十五堂课，“盈利能力”。

一、概念

“盈利能力”，分析公司到底做的是不是一门好生意。

判断公司的“获利能力”主要看六个指标，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股盈利（EPS）和股东报酬率（ROE）”，它们在财报中的位置分别在“利润表”和“资产负债表”中体现：

六个指标在财报中的位置

六个指标的权重

二、公式：

毛利率=毛利/营业收入

毛利=营业总收入-营业成本

三、案例分析：

以“暴风集团”为例

分子：“营业总收入”和“营业成本”都在“利润表”中，2016年其数据分别为：16.473亿元、12.011亿元，毛利=16.473-12.011=4.462亿元

毛利率=4.462÷16.473=27.08%

对照财报说数据一致。

四、指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。这就像金字塔模型，上层的总是少数，下层的无限多。

比如餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用，互联网行业同行毛利率较高，传统行业毛利率相对较低。

“毛利率”的特征：

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。

如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

总结“毛利率”这个指标想告诉我们两件事：

1、“这是不是一门好生意？”

2、看五年的毛利率变化，这家公司是否有长期稳定的获利能力？

五、同行对比

整体来看，盛天网络的毛利率是最高的。乐视网是最低的，怪不得一直亏钱。