如何寻找ALPHA? 单因子分析精讲

2019 年春季，聚宽量化课堂为大家带来了期待已久的视频精讲课程，本次视频课程主要是面向有志于在量化领域深入研究的宽客们，将由聚宽CEO亲自讲授，介绍量化投资里面最科学的一套投资体系——因子研究体系。

为什么我们要开设单因子分析这门课？请先听我讲一个故事。

这个小故事的原文我已经记不太清楚了，大概内容讲的是有三个人坐电梯从一楼到十楼，其中一个人原地跑步，另一个做俯卧撑，最后一个不停的用头去撞墙，他们都到了十楼，后来有人问他们是如何到十楼的？一个说是跑上来的，一个说是俯卧撑上来的，一个说是用头撞墙上来的。

这个故事讲的就是著名的幸存者偏差原理，其实在我们的身边，大量的个人投资者也就是散户，能够在市场中赚到钱可能仅仅是因为幸存者偏差，他们所依靠的经验、技术缺少足够的科学性，甚至可能与扔硬币并没有本质区别。

量化投资于我而言，实际上是找到了一种更加理性有科学依据的投资方法，而不是跟以前一样凭借着消息、直觉或者一些近乎玄学的“技术”去进行投资。

如果投资者真的想依靠自己的智慧去市场中赚钱，而不是纯粹的赌博投机，无疑需要掌握更理性的和科学的方法。

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如今，不管你愿不愿意，你都被卷入了这样一个经济高速发展的时代，如果不懂得投资，那么你用辛苦劳动所换来的钱可能会变得越来越不值钱，而如果你赌博性的去投资，更有可能血本无归。

所以其实每个人都必要去学会一些投资的方法，从最简单的定投到资产组合配置等等，而我们每一位投资者，也都需要用理性和科学的方法进行投资。

还记得 2015 年的牛市和股灾吗？前一秒还享受着大涨带来的喜悦，几乎每个人都觉得自己是股神，而后一秒就迎来了雪崩一样的大跌。

有几个个人投资者真的能够知道自己赚到的钱是从哪来的？又有几个人知道自己是为什么亏损？

所以，其实每个投资者都需要掌握量化的投资理念，在这个时代，不去投资可能仅是错失机会，但是非理性的投资可能会让你血本无归。

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2015 年我创立了聚宽，过去几年，我经常跟行业内的顶级基金经理和研究员交流，也时常会跟周围的亲戚朋友聊起投资的事情。

在做这门课之前，我就经常思考，到底是什么原因导致了机构投资者和个人投资者之间巨大的业绩差距，毫无疑问，专业机构投资者具备更多的资源，可以去调研上市公司、走访企业高管，对于主观投资来说，是非常明显的差距，但是，专业机构投资者和普通个人投资者之间差距最大的，其实是投资研究的体系和方法。

专业的机构投资者，尤其是量化机构投资者，拥有完善的量化研究体系，其科学性和系统性要远比普通投资者强大的多。

这三年来，聚宽从数据、系统等硬件环境上做了很多努力，降低了个人投资者研究量化投资的技术门槛，然而我们看到很多投资者仍然是无法使用这些环境去找到自己的有效的投资方法，因此，下一步，我们要做的就是从理论体系和研究方法上，也去帮助大家缩小与专业投资机构的差距，而只有做到这些，我想我们的公司才能给大家带来更大的价值。

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为什么是单因子分析？

传统的量化投资教程大多侧重于让大家学习量化投资的入门知识，从什么是量化投资、编程知识、各种工具的使用方法开始讲起，或者是讲了太多的公式和代码，让人无法投入进去，大多数人听完以后可能还是很难实战去投资，只是初步了解了量化投资的一些基础。

我们选择了单因子研究这个课题来给大家做一个系列课程，是因为单因子分析是一个相对偏入门的进阶内容，他已经脱离了最基础的编程、工具使用的范畴，是真正开始走入量化投资殿堂的内容，同时也是专业机构都在使用的研究方法，大部分做 alpha 策略的机构研究员的主要工作之一就是通过因子分析来寻找 alpha 因子。

单因子分析具有非常完善的理论体系背景，无论是学术界还是投资机构，基本都在研究因子分析和因子挖掘，因子研究甚至被称为“诺奖收割机”，从现代金融学的起源 Markowitz 的均值-方差分析体系，到 Sharpe 的 CAPM，到 Fama 的三因子模型，Markowitz、Sharpe 和 Fama 都已加冕诺奖。

我们甚至认为，学会了单因子研究，投资者在聚宽的体系框架下就可以自由的去挖掘因子，虽然找到真正能够赚钱的 alpha 因子需要付出极大的努力，但是我们相信，普通的投资者在这时跟机构投资者已经没有了本质的差距，大家都是通过自己智慧去赚取超额收益，这时候大家需要比拼的仅仅是是有着不同寻常的洞见。

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为什么选择我们的课程？

我和我的团队投入大量精力认真去打磨了这样一套课程，把复杂的内容拆解成数个小节的课程，你完全可以每天投入几分钟时间去学习其中的一小部分内容，不用一次性花费几个小时坚持听完整个内容。

每一个小节的内容，我们会围绕一个小的知识点来展开，都尽可能采用最生动的方法，通过举一些大家都能听懂的例子，来讲解相对复杂一些的理论知识，在举例的时候我们也会注意选择一些更常见的名词，而不会选择过于复杂财务名词，我们在课程制作过程中，还专门让我们公司的程序员、UI 设计师、行政都来帮我们做试听，力求为大家呈现一个普通人能听的明白的课程。

我们会在课程中会尽量的避免讲解代码，这样即便不会编程的同学也能够听懂这节课。

最重要的是，全部的课程我们都提供了模板的源代码作为学习资料，会编程的同学可以直接看一些源代码，我们做了丰富的注释，保证模板的清晰，不会编程的同学，可以直接将模板代码拿去使用，我们也会给大家讲解模板的使用方法，我们会告诉大家模板生成的每张图表代表着什么意思，如何去进行分析，大家可以简单的直接通过这些模板工具进行因子研究。

为了准备这次课程，我们调集了公司最有经验的几个研究员来一起进行课程设计，我们也做了大量的换位思考和试讲测试，台上一分钟，台下十年功，只有丰富的经验才有可能把这些相对复杂的理论知识用更浅显的语言讲述出来，你将听到的是我们仔细准备一节精讲课程。

最后，希望大家真的能够通过我们的课程学会使用单因子分析的方法来构建投资策略，从而真正的实现科学、理性的投资，在未来的市场中，赚取属于自己的超额收益。

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