中翻中的智慧——林明璋的财务报表课（下）

书接上回，我们对“利润表”和“资产负债表”有了一定的了解了，接下来我们来讲一个重要概念：RoA（总资产报酬率，Return of Assets）。公式是这样的：RoA=净利率（来自利润表）*总资产周转率（来自资产负债表）。

为什么要考虑这个指标呢？很简单呀，因为公司要盈利，就是要做到：投的钱获得的收益率＞资金的成本率（或者至少要大于，当然成本里还包括各种费用）。至于这个资金成本率在多少，那就不好说啦，你觉得如果开公司，借的钱的成本和利息大概会有多少呢？欢迎知道的朋友告诉我。

来自我的Keynote

当然，实际情况还是会很复杂，比如：“如果两家公司RoA很接近，如何判断好坏？”MJ老师给的建议有两点：

1、当经营能力（翻桌率）与获利能力（净利率）不可兼得时，选经营能力。经营能力是一种“know how”，很难被竞争者偷走，相反，利率高的行业竞争者就会来分。

2、查一下做生意的完整周期，周期短说明竞争压力大，周期长说明是慢动作的行业。tip：周期短的行业收现时间也短，而且很可能是民生用品行业，应对经济波动的能力强。

再唠叨两句，产品定价也要看你的周期，周期长的行业适合用高定价；反之就用低定价。不过，定价低不是好策略（因为要保证较高的毛利率，高的毛利率有利于应对市场波动），除非你的经营能力很好或者周期很短的时候才值得。

三、现金流量表

好，现在进入压轴的一张表：现金流量表。为什么说它压轴呢，不仅因为它在最后登场，也是最重要的一张表。之前提到过，利润表是可以造假的，其实资产负债表也是可以造假的（原因我就不说，自己看书去~），所以现金流量表才是最关键的。原因也很好理解：“公司没有获利还可以营业很久，可是只要几天没有现金，公司就无法生存。”

现金流量表包括三部分：营运活动的现金流量（主要来自利润表）；投资活动的现金流量（主要来自资产负债表左边）；融资/筹资活动的现金流量（主要来自资产负债表右边）。

在MJ老师看来，营运活动的现金流量（OCF，Operating Cashflow）是最重要的一项。需要考虑这么几点：

1、OCF＞0。因为你至少要有现金流入吧！

2、OCF＞净利。因为OCF要花在很多地方的，剩下的钱才是净利，这一项能判断公司的大小。

3、OCF＞流动负债。表示你能换上短期的借款，体质健康。

4、OCF和净利的变化趋势。相同是正常的，相反则有问题。原因嘛，书里有个很生动的例子，欢迎你去看书。

最后呢，小结一下看财报的顺序：

现金与当约现金→营业活动现金流量→税后净利润与营业利润→股东报酬率与总资产周转率。

其中隐含着对企业抗风险能力、体质健康程度、投资收益率、行业情况的分析，我想你看到这里应该有体会了吧？没看懂的再回去看一遍。。。

最后，还是欢迎转发分享以及交流，我的微信号：q734550709。

附（本文提到的各指标计算公式）：

净利率=净利润 / 销货收入

总资产周转率=营业收入/总资产

*本文参与优享话题夺宝，话题“金融经济”。