可转债系列文章（五）可转债的那些冷知识

本系列文章献给亲爱的女朋友，感谢她一路以来的鼓励。如果不是她，这个系列的文章不知道要等到什么时候才会跟大家见面。

整个系列分为 10 个章节，从可转债初印象，到可转债打新实战，再到可转债的套利，都会涉及。如果认可，让你的男/女朋友一起学习可转债呀。

可转债系列文章（一）可转债初印象
可转债系列文章（二）可转债的优点和缺点
可转债系列文章（三）可转债的关键指标
可转债系列文章（四）可转债打新实战

可转债有一些专业术语，在前面的文章中，我们学过了：正股价、转股价、转股价值、溢价率、下修、强赎、回售。

这里再复习一下这些术语：

• 正股价：发行可转债的上市公司的股价。
• 转股价：根据正股价制定的一个价格，是债券转换成股票的依据，长时间不会变动。
• 转股价值：衡量一只可转债被转换成正股后，实际的价值是多少。比如，100 元的可转债，可能被市场高估一些，认为它值 105 元，105 就是转股价值。
• 溢价率：转股价值和可转债价格的比较。如果价格高于价值，产生正溢价率，比如 100 元的可转债，价值只有 90 元，溢价率为 10%；如果价格低于价值，产生折价，即负溢价率，比如 100 元的可转债，价值竟然有 105 元，溢价率为 -5%。
• 下修：一个条款。把转股价向下调整，以提高转股价值，促进转股。
• 强赎：一个条款。正股价比转股价高很多，公司强制赎回可转债。
• 回售：一个条款。正股价比转股价低很多，公司兜底可转债。

另外还有一些冷知识，可能会在可转债的交易中听到、看到，这里把这些术语用通俗易懂的方式解释给你听。

股东配售

股东配售的全称是「登记在册的原股东优先配售」，原来就是公司股东的，可以插个队，走 VIP 通道，百分百能拿到号码牌，而且阳光普照，都能中签。

登记在册是不是需要自己登记一下？不用。只需要在可转债申购的前一天（T-1），在 “赌场” 关门之前买上足够的股票，即可「抢权」成功。这里同样不会给出抢权需要持有多少股票的计算公式，详情见《可转债的那些计算公式》

股东还分为「原无限售条件股东」和「原有限售条件股东」，无限售的一般指小散户，有限售的是大股东。他们主要的区别就是，后者申购的可转债，卖出时需要发出公告，对散户门喊话：我手里有大把可转债，大甩卖啦，时间定在 XX 年 XX 日。如下图：

网上

网上的全称是「通过 xxx 交易所交易系统网上向社会公众投资者发行」，有资格申购的是所有拥有证券账户的人，包括获得优先配售资格的股东和非股东。

网下

网下的全程是「不通过交易所，直接向可转债的主承销商发送电子邮件申购」。比如，原有限售条件股东就得走这个网下申购这个 VIP 通道。

主承销商是一个背锅的，如果行情比较差（可转债破发，上市价格低于 100 元），原股东（不管小散户还是大股东）的兴趣都不大，而普通投资者一看行情不对，赶紧撤退，造成大面积的弃缴，导致可转债还有大量的份额，这部分就得主承销商吃掉。

主承销商一般都是某某证券公司，比如三祥转债的主承销商就是浙商证券股份有限公司。主承销商也不是给它多少，就能吃掉多少，有一个上限——发行总额的 30%。10 个亿，那主承销商就得准备 3 个亿，以防万一。

如果超过了 30% 咋办？发行人和主承销商就会坐到一起商量商量，哥俩这次就不合作了，等下次行情好了再说。

多账户（拖拉机）

以前可转债的申购规则不是一个人（一张身份证）只能申购一次可转债。而是，在有几个账户深 A 或者沪 A 账户，就可以申购多少次，俗称「拖拉机」。

目前的规则是一个人只能凭借身份证，提交一次申请，后面重复提交的都会失败。

再多说一点关于股票账户的事儿，中国证券结算公司开发了「一码通账户」，把个人的账户都集中到一个平台上管理。

根据目前实行的规定：股票开户，上海证券交易所实行一人 3 户制，深圳证券交易所实行一人 20 户制。

由于普通人会到多家证券公司开户，前三户会默认开出上海股东账户沪 A 和深圳股东账户深 A，所以完整的能够交易沪深两市的账户只能开出 3 个，只能单独交易深市股票的深市账户可以开出 17 个。一共是 20 个账户。

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