好公司不一定是好股票

你即使非常了解小米这家公司，可能无法确定小米是值450亿美元还是500亿美元，但如果市场给它炒到1000亿美元，你就要警觉了；同样，如果市场说它只值100亿美元，那么有比较大的概率是估值给低了。

对此，巴菲特有个很精妙的比喻：如果我们看到一个人，体重可能是300磅甚至320磅，那么没关系，我们不需要知道这个具体数字准不准确，我们都知道他是个胖子。

就像在2000年、2007年和2015年牛市的尾声，只要对股市有些基本了解，我们很容易就能发现市场的不理性。当时所有股票的估值都非常夸张，人们情绪极为乐观，所有媒体都在热烈地报道，完全不懂投资的普通人群也纷纷跑去开户，整个市场一片歌舞升平……这个时候你就要非常警觉了。

那么在巴菲特看来，我们应该买什么价格的股票呢？他的核心观点之一是，你要给自己留出足够的“安全边际”。

“安全边际”通俗说就是，如果你觉得一个公司值10块，结果市场有一天突然给出了一个五六块钱的价格，那么这个打折的部分就是你的安全边际。

还用小米来举例，假设你觉得这个公司是值差不多五、六百亿美元的，有一天市场突然下跌，小米股价跌到了300亿美元，比你预估的少了接近一半，那么这个时候买入，显然比“你觉得小米是个不错的公司，长期应该会涨”这个买入理由要好得多。

而且，使用安全边际还能给你留出更充裕的犯错空间。

想象一下，如果你认为小米至少值500亿美元，你等到300亿美元买入了，但市场出人意料地又下跌了，小米只有250亿美元了——这个时候你的账面虽然亏损了一些，但心态仍然不会受到太大影响，甚至还想在这个便宜的价位多买一点儿。但如果你是500亿美元这个价位买入的，结果跌到了250亿美元呢？想想都觉得可怕。