估值

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从这个月起，班里重新分组，我报名参加了看懂财报投资组，正好近期北大的香帅课里讲到关于股票投资的课程，结合在一起好好学习学习。

财报学习的是来自林明樟MJ的相关课程，提倡是价值投资。

何谓价值投资，就是找到那些目前的价格低于实际价值的公司股票进行投资。

那怎么判断一个公司的价格和价值呢？

价格是显而易见的，就是市场给出的价格，是股票的市值。

那价值呢？

准确地估算一个资产的价值，是做好投资决策的第一步，也是最重要的一步。

市场上有很多种估算价值的模型，简单归总就是两种方法。一种是绝对估值法，一种是相对估值法。

绝对估值是一种关于内在价值的估算方法。是指这个资产在生命周期里所产生的预期现金流，还有这些现金流的确定性。

相对估值就是根据类似资产的定价来估值。

对股票来说，绝对价值就是要估算这个企业未来的所有利润，然后折算成今天的价值。相对估值就是要找那种同行业、同规模的类似股票，找它们的价格作为参考。

绝对估值做的是一个纵向的比较，是企业对自己价值的挖掘和发现。像我们分析财报里各项指标找到价值低洼就是投资目标一样，用的是绝对估值，巴菲特是绝对估值派中的顶尖高手。

相对估值其实是和其它的资产的价值横向比较，给出的是一个更加贴近事实，更反映市场情绪的预期。现在的IPO，兼并收购中的估值大多是采用的相对估值方法。

估值做到位了就能成了投资高手了吗？没那么简单！

关于估值还常会掉入三个大坑：

1.“合理估值”就一定是准确的？

估值不是给了你一个现成的投资决策，估值结果只是给你提供了一个投资的参考基准。即使是合理估值，也有可能是错的。所以这是你要意识到的估值的第一个坑。

中国股市从无到有有其发展的特殊性，有上市公司批露数据造假的，如獐子岛八亿扇贝不翼而飞、南纺股份连续五年虚报利润，这些鱼龙混杂，需要识别。

除了数据造假以外，行业企业的结构性变化，其实也很难被估值模型刻画。像乐凯胶卷因为相机行业的颠覆性革命，若只对当时的估值做判断那就掉坑里了！

2.估值时掌握的信息越多越好？

现代社会人特别容易犯的毛病，对复杂信息有迷恋。就是认为估值掌握的信息越多越好

自然科学界其实有一条法则，“越简单越接近正确”。所以在估值时能用更少信息、更少数据评估的资产，千万不要用更多的数据和信息。

散户还常有些小道消息，那更是不可靠！

3.“估值”是客观描述？

一些个人经验会让我们自然而然地进行选择性诠释，对喜欢的公司更乐观，对不喜欢的公司或者行业加大悲观色彩。所以，我们自己需要克服这些偏见。

更重要的是，你在分析别人的估值的时候，也要记住这种偏见是普遍性的。所以对于估值结果你永远要保持一个客观和冷静的态度。

学习财报，学习估值，从众多的信息里找到可靠有用的数据进行研判，做好功课，避免当韭菜，减少掉到坑里的机会！

                          ——学习香帅课的笔记