净资产收益率（华能水电）

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前面学习了“毛利率、利润率、安全边际率、净利率、每股收益率”，今天再来学习“净资产收益率”，从净资产收益率中发现什么呢？

利润表中的所有数字，都是我们想看到的，也都是我们认为真实的数字，可现实是你看到的也不一定是真实的，为什么呢？

要找到原因就需要问六个问题，今天先要搞清楚学习获利能力的第六个问题：

一个问题：经营所得钱，能让股东满意嘛？

一个概念：

净资产收益率＝净利润/平均所有者权益

其中：

分子中净利润不会变，还是靠经营所得+营业外所得。

分母中平均所有者权益＝（期初+期末）/2

分子发生在利润表中，分母发生在资产负债表。

净资产收益率的标准是多少？

标准是＜7％,就不值得投资，最少要＞10％,＞20％，是比较好的公司。

因此净资产收益率＞10％,并能长期保持，很不错了。

为什么净资产收益率是10％？

因为净资产收益率反映的是股东的利益，也是对股东回报率的一种肯定，是对股东承诺的兑现。7％是要付出机会成本，这是必须要付出的代价，这是最基础的，20％是属于高回报率的一种，如果能长期保持，是相当不错的，对股东的承诺是需要经营能力来做支撑，是需要现金流量来搞清楚各种关系。

因此10％的回报率是最好的承诺。

下面来看看华能水电的净资产收益率：

图片发自App

由上图可以看出净利率从2015年的15.7％到2016年降到了2％。这三年来下降过快，分子在下滑，是经营能力在下滑，分母在增加，是股东在增加，所以导致收益率下降。

到此有一个疑问，既然经营能力不行，净利润能力不行，为什么股东还在增加，五年都在增加？

图片发自App

由上图可以得出，总资产一直在增加，负债也在增加。

由上图可以看出负债是公司的主要财源，财务棒子比较低。

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