2020-01-29

• 新冠肺炎事件对市场的潜在影响
  0、参考一下03年非典，对应时间轴，非典疫情最重的时间为2013Q2，对应此次新冠疫情应该是2020Q1。
  1、宏观上两次事件的相同点。
  同样是全国范围内大面积的传染性疾病；对于后期的行业来看，第一、第二、第三产业都会受到一定程度的影响。其中第二产业回复较快，第三产业回复最慢，影响也最大。
  
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  参考2003Q2，2020Q1的社零数据肯定会受到影响，中西药品、日用品、粮油、食品销售数据会逆势上扬，而体育、娱乐用品、文化办类回落幅度会比较大。
  投资这块，疫情对于整体增速影响不大。年初定的基调大概率还会执行，但是受假期延期影响，完工进度后延，总量上不会有衰减。
  2、宏观上两次事件的不同点
  外贸这块，与03年可能会有较大不同。在现有贸易战的压力之下，当前新冠肺炎事件最为忌讳的就是被WHO或欧美国家列为“疫区”。03年非典疫情抑制内需对进口稍有影响，但并未对出口造成实质性影响，疫情重点区域之外的出口活动受影响不大。但如今处于世界政治格局较为微妙的状态下，如果不能尽快降温，受到对手方疫区+贸易战双重施压，风险不能忽略。
  外资这块，如今比03年的市场多了一股外资的力量。除去对Q1企业基本面和情绪的担忧，外资有可能流出比较快，外资对于疫区+贸易战的避险情绪更会快速反应。下沉到板块，消费类标的流出会多于TMT标的。

综上所述，宏观上内部的风险因素应该小于外部。疫情对于GDP各块的影响，外贸>消费>投资。

3、市场的反应
中长期来看，03年5月份疫情高峰的时候，市场并没有太多回落。相反是在Q2-Q3期间，大幅下探，主要是出于对半年报基本面回撤的确认。类推此次事件，盈利收缩带来的基本面行情下探，在Q1季报出来之后有可能出现。

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短期来看，这次新冠疫情在年前最后一个交易日，市场已出现明显回调。但结合今天开盘的港股和A50期货走势，最后一天回调是不够到位的。从市场上看，近期的A股和03年Q1还有一个共性，就是前期都走出了一波反弹行情。因此这波回撤同时叠加了市场上涨的风险积累+疫情风险事件两股力量。从我们风险模型结论来看，风险释放后大幅回调期间，在时间上不要急于去捡便宜筹码。
从政策底的角度上讲，仍然相信2733的政策托底牢不可破，相对于猪年最后2976点，两者的平均值，也就是2850的位置，是一个比较适合补仓的位置，这个位置也恰好是19年12月反弹的起点。

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4、后续操作思路
首先，先把仓位降下来，降到10左右的位置。
其次，时间上至少观察5-10个交易日，10个交易日行情企稳后再择机操作；空间上，若迅速下探到2850下的位置，可以回补一些仓位。
在卧倒装死和捡便宜筹码上，更倾向于前者。毕竟今年还有230多个交易日，机会还有，来日方长，现在市场上活下来最重要。
最后，持仓结构板块占比上，建议TMT>基建周期>消费。