芒格：如果你面对不了50%的回撤，你并不适合做一名优秀的投资人。

If you're not willing to react with equanimity to a market price decline of 50%two or three times a century you're not fit to be a common shareholder and you deserve the mediocre result you're going to get compare to the people who dohave the temperament.

如果你没有准备好在投资生涯中经历两到三次50%的跌幅，如果你无法平静面对这种波动，那么你并不适合做一名投资者，你也不适合得到超越平庸的结果。

即使是伯克希尔哈撒韦，在其历史上也经历了好几次组合50%的跌幅。如果在每一次恐慌中，芒格都卖出了自己的股票，那么今天他根本就不会成为一名伟大的投资者。芒格认为，长期持有股票必将在某些时间段经历股价大幅下跌的情况。