读书笔记17

#20200814《可转债投资魔法书》阅读总结#14/21

知行三问

【1.印象最深刻的部分】

股神巴菲特是多种可转债的长期持有者之一，他喜欢在股市低迷的时期大举购入可转债，而且是越跌越买。

【2.启发和收获】

首先，可转债符合巴菲特的第一投资原则，保底。

案例：

巴菲特持有的无担保债券价格从最高点130美元跌落到面值1美元，即使不考虑转股问题，当成普通债券持有，到期的年化收益率也已经高达25%~45%。公司还拥有15亿美元的陷阱和6.5亿美观的银行借款，同时公司还在正常营业，拥有大量的客户，每年还在源源不断的产生现金流。这就等于以18~50美分的价格买一个每年6%利息+到期后1美元本金的债券。持有两年后债券价格涨到73美分，短短2年，年华收益率高达180%。

【3.行动和改变】

继续学习。

#20200815 《可转债投资魔法书》阅读总结#15/21

知行三问

【1.印象最深刻的部分】

“憨夺型”投资是指一种特殊的“低风险，高收益”投资模式。

比如收购低迷行业的低迷企业股票，或者购买低风险，高不确定性的企业股票，就是“憨夺型”投资者的拿手好戏。也就是“丢在地上无人理睬的烟头”股票。

当市场低迷的时候正是进场的时候，好了，赚的可观，糟了，赔的不多。

【2.启发和收获】

对于可转债来说，是“憨夺型”投资者的首选。

塔勒布认为“黑天鹅”有负面的，也有正面的，通过不对称杠杆，把危险降到了很低，这样也可以把利润放到极致。

别人贪婪的时候你要恐惧，别人恐惧的时候你要贪婪。

【3.行动和改变】

继续学习。

#20200816 《可转债投资魔法书》阅读总结#16/21

知行三问

【1.印象最深刻的部分】

认沽权证

所谓套利，就是利用两种价格之间的差价进行获利的手段。套利是价值投资者受众的贴身利刃。

可转债转股套利（注意：由于当日转股需次日卖出，所以既有时间成本，次日股价也有下跌风险）

回售保护条款套利（低买高卖）

强制赎回条款套利（找准时机，低买高卖）

下调转股价条款套利（注：此套利需预判上市公司下调转股价，进而提高转债价值，具有一定的不确定性）

【2.启发和收获】

研究多支可转债案例

【3.行动和改变】

继续学习

#20200817 《可转债投资魔法书》阅读总结#17/21

知行三问

【1.印象最深刻的部分】

为什么可转债收益率高些？是因为不亏损和复利的叠加效应。

在实际操作中买到在面值附近甚至面值以下价格的可转债是可以的。

为什么可转债能保底，但还是有人亏损？

因为没有遵守规则，不是在面值附近买入或者没有坚持在收盘价以上卖出。贪婪和恐惧是大忌。

【2.启发和收获】

可转债是需要时间来发酵的，为了短线的小利而追涨杀跌就失去了可转债投资的本来意义。

可转债的投资一定要坚持确定性原则。

【3.行动和改变】

继续学习。