2020-05-13

股市已经基本收复失地，债券却连着跌，风险偏好抬升，大部分投资者眼中，最差的阶段已经过去；外围市场其实不错，在特朗普再度呼吁负利率，虽然美联储一直表态，但是还是有一定波动的；
反观国内，有三层逻辑

• 国内在收益率绝对低位+市场风险偏好缓慢修复（股票是慢慢涨上来的），本身就在给市场不断积累调整压力。
• 从高频数据来看，经济也在缓慢爬坡恢复，耗煤量同比转正，螺纹库存持续去化，房地产汽车销量明显好转，出口数据似乎也没那么糟糕。
• 两会召开临近，财政积极的力度有多强也让市场有些害怕，这些都在消耗债券多头对经济的悲观预期；加上债券供给压力的增加（地方债供给前置+证金债扩容）

加之国内资金面泛滥，长债收益率开盘小下。午盘货币市场钱多泛滥出不去，0.6%的隔夜都已滞销，但债券市场却依旧不理不睬、抬头看天，午后国债期货不明原因地下跌，现券收益率继续大幅上行。原因或除了若隐若现的利率债供给这个利空外，又被市场YY出了明天MLF缩量续做的新利空。虽然大家也知道，2.95的MLF相对于0.6的隔夜贵的离谱，没人愿意买单，所以缩量是必然的，但心里还是控制不住那颗已经受伤的心，总是要往不好的方向想。不过利率债的供给量确实太大了，让配置盘不得不在一级大量拿券。尾盘时，收益率进一步小幅向上，或是与隔夜利率尾盘收敛有关；

我在想明天一开盘我就要跑了，脑子一热进去了，都不知道后面怎么哭，哎，太难了