价值投资的内涵和衡量价值的指标（精）

摘要：价值投资的内涵和衡量价值的指标

价值投资是很多投资人秉持的投资理念，相对于短期投机套利，是更为市场所尊崇的！

中国目前拥有全世界最多的股民，根据中国证券登记结算有限公司2018年9月21日的最新数据显示，中国股民人数已经超过1.43亿。但A股市场并非国际最大，理性的投资观念也并未贯彻彻底。在本应最需专业化的领域，却偏偏会经常出现感性投资的事情。

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按说，这在每个股票市场都会出现，也没什么，因为常话说“股市是经济的晴雨表”！然而，这种晴雨表，正确的理解应该是基于市场的变化，做出科学分析后的交易动作。其背后的逻辑，归根到底应该是价值的判断。

但这个“价值”指的是什么，或者说价值具体是如何衡量的呢？（价值的含义和 判断依据）

在投资畅销书《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》一书中，著名投资家格雷厄姆说：“我的声誉——无论是一直以来的，还是最近被赋予的，似乎全都与“价值”这个概念有关。但是，我事实上真正感兴趣的仅仅是其中用直观而且确凿的方式呈现的那一部分，从盈利能力开始，到资产负债为止。至于每个季度的销售额增长率变动，或者所谓的‘主营业务收入’包含还是不包含某些具体副业，类似模棱两可的事情，我从来不放在心上。最重要的是，我面向过去，背对未来，从来不做预测。”

大师的话我们归纳一下就是：“1.公司价值仅仅是其中用直观而且确凿的方式呈现的那一部分；2.在公司价值的衡量上，我只关心从盈利到资产负债的关键数据，其他的都是花边！”

那么问题来了，大师所说的从盈利到资产负债，这个“到”包含了哪些指标呢？即在衡量价值的指标中，哪些指标是最为关键的？还有，大师为什么说“季度的销售额增长率”、“主营业务收入”和“是不是包含某些副业”是花边呢？

在熟读了《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》和《巴菲特致股东的信》两书后，上述疑问就有了清晰的答案。衡量公司（股票）价值的关键指标是：

1.净利润（即盈利）

2.营业总收入

3.营业总成本

4.经营活动产生的现金流量净额

5.资产总额

6.所有者权益总额

7.负债总额（即资产负债）

这七个关键科目，再结合巴菲特的亲口所讲，另一个关键的比率指标：

8. 净资产收益率

总共八个，清晰明了，便于分析却又直指核心！

那说“季度的销售额增长率”、“主营业务收入”和“是不是包含某些副业”这些指标只是花边该怎么理解呢？其实，有了上面关键指标分析，这个已经很好理解。也许已有细心的朋友发现，在上述关键指标中，常见的字眼是“总额”二字，这也就说明，在价值投资过程中，我们应该考虑的是公司整体的情况，而不是“季度”“主营”“副业”等局部的信息！

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因此，现在我们是不是就可以更清楚什么是价值投资，以及明确了衡量价值投资的指标了呢。

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最后推荐三本书籍：《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》《巴菲特给股东的信1957—2011》《股票投资入门与实战技巧：从零开始学炒股》