11.周期类行业：煤炭钢铁如何投资？

周期类行业：指和宏观经济波动有较强相关性的行业，典型的周期类行业包括煤炭、钢铁等大宗原材料，机械、造船等制造业。

申万一级分类方式：化工、机械设备、汽车行业股票数量居多

经济复苏期和经济繁荣期，周期行业具有相对优势。具体来看，房地产和基建产业链，包括钢铁、建材等行业，在经济复苏期表现最好；与大宗商品相关的资源类股票，包括采掘、有色、钢铁、化工等行业，在经济繁荣期表现最好。

周期板块中，估值和盈利的波动一致，但是估值变动领先于盈利变化。即在周期行业的行情启动时，主要是靠估值驱动的，人们对于盈利的预期首先是反映到股指当中；之后盈利逐渐兑现，周期行业的盈利和估值同时进入上升轨道，这个极端的行业收益是最好的，也是最安全的；最后，在行情的末端，估值会率先回落，这时对市场走势起支撑作用的是盈利，即在长期的周期行情中，如果观察到估值有较大幅度的回落，就不能恋战。

个股选择策略：围绕“产业集中度提升”的逻辑展开。政策方面，国家提出到2025年要实现钢铁产业集中度达到60%的目标。因此，未来的几年将是钢铁行业集中度提升的关键阶段。除钢铁外，煤炭、有色、石化等行业在去产能后期阶段下，同样面临这样的结构性调整，值得关注。