非金融从业小白如何选基金（2）股票与偏股型基金如何选

我们在上一篇介绍了以普通投资人的角度如何来认知基金的分类，本次我们会重点讲一讲大家都比较关注的股票基金，至于为什么关注的多呢？因为涨的快，来钱快呗。本文将从基金的规模、管理人口碑、实际数据等方面与大家解读如何选择股票基金。

基金越大越牛吗？

基金规模能够做大，证明总体长期来看，申购的人比赎回的人多，获得的收益比承受的亏损多，通常来说，能够侧面证明管理人的管理能力。

以近两个月火遍营销号的明星基金经理张坤所管理的易方达蓝筹精选12月底披露的持仓来看，其规模高达677亿元，该基金是目前公募基金里规模最大，同时张坤也是近期曝光度最高的基金经理，似乎基金真的是越大越好，对吗？

我都这么问了，傻子也知道答案是不对。

老祖宗的智慧很多在现代依然适用，在这个问题上，最合适的一句话就是船小好调头。我们在上篇文章说过，公募基金有“双十”限制，即一只基金对一个公司的持仓不能超过该基金仓位的10%，一个基金公司所管理的总仓位中，不能持有一家上市公司的股份超过10%。我们还是以易方达蓝筹精选为例，700亿的管理规模中，哪怕张坤再看好一家公司，也不能买超过70亿。

同时，这个金额还会受限于这家公司本身的总市值，以及同公司其他基金经理的仓位影响，这也是为什么这个基金的前十大持仓主要都是万亿市值以上的巨无霸。因此，在A股的优质上市公司有限的前提下，规模过大的基金将不得不投资到更多的标的中，这才无形中会对基金的长远表现形成较大的影响，原因也很简单，A股没那么多牛X的公司。

所以，张坤短短时间内连续三次限购了，现在约等于不能买。

此外，基金的总盘子过大会导致调仓缓慢，一旦自身有大额交易会导致股价波动剧烈，单个买单大了，会拉高自己的建仓成本；单个卖单大了，会把自己的持仓给砸下来，管理难度不言而喻。因此，建议大家选股票基金时，不宜盲目追求明星经理，一定要考虑规模，50亿以下的基金最容易适应市场变化，尽量选择80亿以下的基金作为自己的投资首选。

PS:这里的规模仅针对A股基金，海外基金许多因能够投资到全球市场的各大公司，因此规模影响较小。

过往表现越好的基金越值得买吗

金融市场一直有一句话，过去的表现不代表未来的收益，因此不能简单的判定一只基金过往涨的多未来就值得买。通常来说，基金经理换人的频率还是比较高的，一旦一个基金更换了管理人后，其过往的业绩通常也不再具有参考价值了。试想再好吃的米其林餐厅，如果主厨已经换了，那过往的味道还能决定你下次过去大快朵颐的味道吗？

这个说法也并非无的放矢，A股有基金以来，截止庚子年春节前一共诞生了1只40倍回报牛基，3只30倍牛基，9只20倍牛基，而当中没有换过管理人的只有知名基金经理朱少醒管理的富国天惠精选成长A。详见下图。

买新基金还是老基金

这个问题要分时候，如果是在市场快速上涨或者热度上升时，那么此时买新基金多半不如买老基金。新基金募集期本身就比较长，买进去后还有长达几个月的建仓期才能逐步到高仓位的状态，这个时候哪怕管理人再厉害，也不可能用很低的仓位给你跑赢市场的回报。如果真的十分喜欢在新发基金的明星经理，那不如去买他已经在管理的老基金。

相反，如果是市场的低潮期，或者是高位开始回落时，新基金有一定的比较优势，新基金如果成立在市场开始下跌时，反而有相对充分的时间去应对市场下跌逐步增加仓位，不容易一来就遭遇大跌，只是这种情况下，等待市场情绪低谷时再去买老基金效果也差不多。

什么情况下最推荐买新基金呢？个人认为是有一个特定新兴成长行业出现时，比如新能源汽车概念的基金在多年前是没有的，当市场刚有这类主题的基金出现，并且行业还处于高速发展，自己又不知道怎么选股票时，选择这类主题的新基金将有利于投资人参与行业红利，获得不错的长期回报。

那么应该参考什么指标来选基金呢

晨星评级：晨星评级指一只基金的长期表现评级，封顶5星，一般能到4星即长期表现在同类基金中较为优异。有部分基金虽然更换过基金经理，但是因为长期表现优异，是基金公司的明星产品，哪怕更换基金经理，基金公司依然会投入最多的资源支持，因此长期的晨星评级依然处于4-5星，可以作为一个判断依据。

行业分类：首选的基金主投一般建议是国家支持，或者是长期成长较好的行业，比如新能源，科技，医药，消费等行业属于长期成长性好，抑或盈利能力稳定，能抵抗通胀的行业。同时，切记不能简单对基金进行回报排序，不同的行业板块有不同的轮动周期，如近半年芯片类基金表现必定落后于新能源汽车板块，但这不代表未来芯片基金就不值得投资，建议分不同行业布局，在投资于同一行业的基金里进行细分筛选。

策略分类：策略分类的理解需要一定的基础专业水平，比如有的基金名字带有“阿尔法字样”，这样的基金多为主要目标在于用股指期货对冲大盘本身的波动，只留下基金经理自身水平带来的超额收益，一般来说长期回报略低于纯粹做多的基金。量化基金通常采用量化交易策略，计算机执行设定好的模型，忽略人为因素带来的运作影响，只是这类量化基金因国内仍是T+0交易制度，很难实现真正意义上的量化高频交易。

回撤指标：基金因成立的时间段不一样，会造成其长期表现差异，因此简单看累积回报无法全面的判断基金的运作能力，可以横向对比不同基金在同一个风险事件下的回撤幅度（通俗说就是跌幅），来判断基金的抗风险能力。如15年股灾，07-08年股灾，18年中美贸易冲突期间等。

夏普比率：夏普比率代表单位风险下的基金回报率，夏普比率越高基金的风险回报比更合理，夏普比率通常能达到1以上已经十分优秀，建议可以考虑以0.7为线筛选。

管理持续性：如果一个基金刚刚更换基金经理，近期的表现多半与前任基金经理的关联度有限。原因也很简单，因为基金调仓无法短期一蹴而就，短期内基金的仓位依然会维持上一任基金经理的持仓路线进行管理，因此建议更换过基金经理的基金必须能有至少1年以上最好是2年以上的任期，才可较为客观对比基金经理任期时，在市场内的回报排名。

基金类型：第一篇文章我们已经讲过，同样是股票型基金或偏股型基金，投资风格也分成长、价值、平衡这三大综合分类。对于投资人来说，资金可以放得久，无惧短期波动，就选成长型基金；资金希望波幅小一些，优先买低估的板块，就选价值型；希望在二者间平衡，就选平衡型。

基金公司规模：之所以将这个部分放到最后，主要是基金公司规模虽然可以一定程度上决定投研能力与分析师水平，但并不是绝对化的，许多规模不大的公司同样牛基倍出，公司品牌可以作为次要指标选择。

上述的标准不一定特别全面，但已经足够小白们参考并且选择到相对中上水平的基金，市场上并没有太大永远牛在第一梯队的基金，总有低潮期，我们要的是一个长期的中上水平回报，这足以让大家在理财时获得不错的回报远远跑赢银行通胀。

下一期我们将对比公募及私募的优劣，给资金量相对较大的投资人分析究竟应该选择公募还是私募。