新钢股份的投资价值分析

2019年1月25日,全球最大铁矿石企业淡水河谷发生矿难,导致全球铁矿石供应收缩,因此而导致的连锁反应,最终体现到铁矿石价格的飙升上。如图,1月25日铁矿主连收盘价534,到7月16最高涨到924.5,近乎翻了一番。铁矿石作为炼钢行业的主要成本,大约占到炼钢总成本的40%左右,铁矿石的短期大幅度上涨,无疑使得钢铁行业的毛利大幅压缩,因此就导致了钢铁行业2019年的业绩受挫,反映到股市上,就是股票价格的大幅度下跌。

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但是我们不要忘了,纵然利润下滑,相对于凌冬一般的2014、2015年,整个钢铁行业的日子好天上去了,至少大部分钢企依然是盈利的。因此市场给出的反应,明显是有些过头的。

以新钢股份为例。


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按照三级报,新钢股份前三季度净利润26.47亿,其中扣非净利润25.33亿,也就是绝大部分收益都是正常经营所得,按照三季报发布10月30号4.5元的收盘价,新钢股份总市值也就143.5亿,市盈率4.1倍,市净率0.68,这是正常经营的数据。


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年中,淡水河谷矿场复产,于是期货市场上行情突然变天,从8月份开始,铁矿石期货断崖性下跌,一口气从900多跌到500多,近乎腰斩,螺纹钢跟跌,但幅度不如铁矿石大。进入到11月,螺纹钢突然崛起,螺纹期货连续上涨,而同时期铁矿石只是象征性跟涨,这意味着什么?铁矿石在炼钢成本中只占40%,即便二者各自涨价100,对钢铁企业还是有利的,更何况螺纹期货涨幅要大幅度领先?可以预见,由于二者价格的变化,在未来一个时期,钢铁行业的盈利将持续改善,而在众多的钢铁企业中,从各项数据来看,新钢股份的经营情况是优质的,价值被低估也是尤其严重的,投资价值明显。


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