2021-11-11 投资中不简单的事读后感（子约）

投资中不简单的事读后感（子约）

看了这本书对我感触最深话几句话：

1. 买股票但不知道究竟买了什么，就如同手持火把穿过一个炸药工厂，你可能会活下来，但你仍然是个傻子。.
2. 懂得不去做什么也是非常重要的-避免失败，就已经成功了一半。对于成功的长期投资而言，持续不犯大错误，是非常重要的。
3. 回顾我自己这么多年的研究，发现其中大部分都是偏见。
   一.投资中注意事项：
4. 投资最大的风险是企业的消亡。
   所以，你得避免毁灭性的打击，以活到胜利到来的时刻，故而拒绝负债买入与决不做空是原则性前提
5. 如果领先于市场发现机会太早，会让人很煎熬。
6. 投资很重要的一个出发点是你看见了未来，同时相信你所看见的未来。
7. 投资人无法判断市场的不可知因素，个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾
8. 对错是由强者来裁定的，其他人只应去观察决定强弱的因素和其改变的契机，否则就是幼稚和迂腐。
9. 人类大脑天然不具备复杂概率的计算能力，人们往往只会注意到容易观察到的分子，不会进一步考虑不容易统计的分母；人们往往只想到直观的收益空间，而不会考虑叠加了概率和风险之后的预期收益的概念

二．在市场中自认聪明的行为

1. 市场的方向简单但路径复杂，正是这种简单与复杂结合的特点，才会导致人们去做那些自以为聪明的举动。这个市场最不缺的就是聪明，个人力量在复杂体系面前是微不足道的，要弃智和谦卑，用常识、信仰以及运气去面对
2. 市场上有无数投资者正在试图用自己的大脑，做谷歌人工智能AlphaGo才可能做到的事情。当然中间有极少数高手，他们通过对少数最重要的变量进行长期有规律的把握，加上极其严格的自我纪律约束，做到了远超市场的收益。
3. 很多时候不是投资者不聪明，认识不到机会与风险，更多的是不愿意承担踏空的风险以及套牢的风险，这些驱使人们去做轻率及不负责任的投资，以及在重大机会面前畏首缩脚不敢向前。
4. 做二级市场千万不要担心机会一旦错过就再也赶不上而终身遗憾，根本没这回事。
5. 好多不内行的人，用内行的方法来做，最后刚好事实对了，有吹嘘自己多厉害，又多犯了混淆逻辑正确与事实正确两个之间的不同。
6. 人们总高估新技术出现的是第一个五年高估，但会低估第二个五年，而A股市场在过去几年里的表现，将比尔・盖茨说前半句预测体现得非常充分

三.在投资研究中注意学习的时间，深度和阅读等要素的重要性

1. 在投资的赛场比拼的是学习能力，同时在做研究时，最重要的是时间管理。
   正是因为时间的稀缺性与信息的无限性充满矛盾。所以，投资更要抓住关键点，要研究最重要的问题，就是要把高价值的事情、重要的事情的确定性提高到非常高的水平，同时也要构建属于自己的研究体系，在正确的路径上持续积累持续优化与修正这个体系。
2. 深度研究，从市场认知偏差中发掘大机会，市场永远有分歧，这些争议指出了研究的方向。如果研究能够回答这些问题，发现市场的偏差甚至谬误，机会自然就来了。
3. 好的投资人必须不断回顾，不断客观地拷问自己，去学习，去往前推进。
4. 对市场谨慎没敢对看好的个股出重手，还是有点犹豫、不够坚决，这其实也是研究不够深入的一种表现。
5. 投资是要把自己真正懂的东西持续做到最好或次好，并不断通过虚心的学习，累积认知。
   把5家公司研究到90分，远比把20家公司研究到70分要容易得多，而70分的研究是没有阿尔法价值的。
6. 阅读在学习投资中的会占用较多的时间
   在一个阶段集中阅读自己认为与未来重要课题相关的一些素材，以及一些最有影响力的企业家的言论；
   也会花相当多的时间阅读与短期投资关系不大的东西，比如哲学、心理学、科学史等书籍或文章；
   也阅读各个领域一些很好的写手发表在新媒体上的文章，这些文章带来的启发其实很多。
   另外，我自己特别重视与产业界朋友的互动与学习，包括一些非常有意思的创始人，与他们交流总是会获得非常大的收获。
7. 如果真的看到好的行业、好的公司，就记录下来，隔段时间拿出来看一下。这是最有效的研究方法，让你过去投入的时间在未来有价值。

四．关于市场中顶底判断与形态，拐点等问题

1. 底是圆的，顶是尖的，因此风险控制必须是无时无刻的。
2. 这么多年我们的感觉就是A股有底、没有顶，港股有顶、没有底。
3. 港股的底部位置比A股低。
   还有一个不同，A股真正的底部是所有参与的人都奄奄一息了，所以A股虽然平时的成交量很大，但真正的底部量是不大的。港股的左侧比A股的左侧更容易买和卖。
4. 顶底两端是最重要范畴，这点清楚了才会有方向感
   所以要对各重要阶段的顶底进行标注，找出当时对应的基本面和估值体系，然后将其与当下对比，找出不同和相同的地方，建立基本面坐标体系，这样可以有参照，就容易有方向感，这需要对基本面和整个估值体系及逻辑和市场心理进行理解。顶底是一个范围，这个范围可以很宽，不能用一个数量来界定，关键要看在逻辑风格中是否可逆。
5. 如何观察市场中拐点出现
   第一是看未来流动性从宽松到紧缩的过程什么时候出现；
   第二是看总市值跟一些经济指标的比值，是不是已经高到不可容忍的地步；
   第三是看风险偏好的变化。
   流动性是首要关注的变量，股市的市值是不是涨到了流动性难以支撑的点。观察利率水平是不是开始出现变化；观察市场估值水平是不是已经匹配业绩增长；观察风险溢价水平，市场的风险偏好高低等因素，这几个方面可能是观察A股是不是发生拐点的最重要因素。

五．投资中的经验总结

1. 稳定持续的盈利能力比一切都重要。
2. 不和能决定你命运的人去争执对抗
3. 在我确立主仓前，我会与很多股票建立连接，反复试错，反复开仓，通过增减来感受自己的内心。
4. A股可以选择低关注度的地方，而港股绝对不能赚关注度从低到高的钱。
   而港股绝对不能赚关注度从低到高的钱，因为很多港股的关注度可能一辈子都低。
5. 投资比拼的是对真实世界的认知和理解
6. 抄底是为弥补研究能力的不足，所以希望在最负面的情境下进场。但是，抄底必须是站在最强者的逻辑上，把最悲观的逻辑列出来，当觉得最悲观的逻辑成立也不怕时，才可以去抄。
7. 千万不能在下跌时通过对上涨空间的论证来证明跌不动，而是本身跌不动才可能有后期的上涨。

六．价值投资的问题

1. 价值投资不等于长期持有，长期持有一定是一个结果，而不是一个目的。当公司高估了之后，投资人可能会面临损失。
2. 价值投资这件事是知易行难。
3. 找到最好的公司，做时间的朋友，这是对价值投资最好的诠释之一。
4. 投资最大的隐性约束条件，人性的缺陷，所以不管科学技术如何进步，人性的贪婪和恐惧都是不变的。
5. 投资中我们为何甘愿又“蠢”又“饿”
   因为投资行业是一个知识密集型的行业，这种持续的研发投入干的是苦活、累活，愿意走这条路的人少，同时，辛苦的投入短期内可能看不到回报，长期却很大概率能得到市场的奖赏，因此市场更容易对这类做法给予补偿。
6. 放弃效率和短期安全的系统往往才会是安全和可重复的。这不太符合人性，也就保证了系统的独特和有效性，也有利于将精力放在长期要素和站略点的思考上。同时，我们需要更长远的视野，对企业长期的发展做出判断，这是我们获得超额收益的立足点。
7. 价值投资者会经常对市场进行逆向思考，经常会在市场狂热的时候提前离场，而在市场极度悲观的时候又提前入场。这样样的一个结果是，往往会在市场涨过头的时候错过一部分收益益，而在市场跌过头的时候要承受一段时间的暂时亏损。

七. 逆向投资是好投资者特征

1. 逆向投资是最好的抵消估值波动干扰的方式，这些都决定了逆向投资是长期投资的一个必然基础。
2. 我喜欢看跌了很久的股票，长时间的下跌使得负面方向的思考和演化足够充分，如果在负面思考下都能被吸引，那么万一有正面的变化，那意外就成了我们的朋友而非敌人了。
3. 好的投资机会是有限的，真正的风险控制在于有效且充分深入的思考，所以我比较倾向于做集中投资，这是我主要的风格选择。
4. 这个世界是复杂且充满变化的，我们挣的是角度和变化的钱，而不是纠正市场错误的钱。市场永远是正确的，关键是在其正确被反复证明后的逆向而行，在市场的正确中寻找被忽略或有所改变的公司，但一定要避开它的正确被展开的过程，因为有可能产生错误。
5. 独立思考
   我们需要独立思考，一定要和其他人的想法不一样，要勇于站在大多数人的对立面，勇于挑战权威，但要尊重事实。
6. 市场效率在提高，是因为市场的参与者也都是在学习，在进步的。主动管理者越努力，资本市场价格发现的功能越强大，超越指数会越困难，尤其是在这样一个信息高度发达的时代，一个打破了过去很多壁垒的时代。现在面对一个高效的资本市场，很难出现非常明显的定价错误。在美国资本市场，有可能超额回报只能来自于巨大的争议和巨大的不确定性。

八．市场是什么

1. 股票市场是一个多变量的复杂混沌系统，受宏观、政策、产业、企业、大众情绪等多个因素影响。只有对少数重要的变量进行长期有规律的把握，加上极其严格的自我纪律约束，才能做到远超市场的收益。
2. 投资本质上是看投资者的逻辑框架和世界运行规律的契合程度，以及投资者对世界的理解和世界实际运行的契合程度。投资就是为了反映世界未来和现在之间的变化，投资的成功取决于对未来世界理解的正确程度。
3. 随着人工智能和机器学习越来越广泛，市场短期效率会提高，但对企业的长期发展的影响仍然难以评估。
4. 在不同的牛人都意识到了那个看不到的世界的边界，会对持续投资形成强大的约束而他们通过持续的实践与纠错之后，都选择了放弃面面俱到的妄念，放弃许多看起来是机会，其实是风险的机锋，转而建立自己稳定的框架和完整的系统，去更好的把握自己看得到也摸得着的那个世界。