投资学实务 期货日志及实践总结

我的期货交易可以分为三个阶段
摸索阶段9.27-9.30

日期	单日净盈利	累计净值	单日回撤
9.27	-14370	0.9707	0.03
9.28	29670	1.0295	0
9.29	11855	1.0517	0
9.30	-16470	1.0142	0.04

成熟阶段10.8-10.21

日期	单日净盈利	累计净值	单日回撤
10.08	62800	1.1370	0
10.11	13960	1.1626	0
10.12	97920	1.3564	0
10.13	3730	1.3569	0
10.14	5700	1.3679	0
10.15	39170	1.4432	0
10.18	132920	1.7037	0
10.19	120600	1.9414	0
10.20	11990	1.9613	0
10.21	9220	1.9713	0

反思阶段10.22-10.29

日期	单日净盈利	累计净值	单日回撤
10.22	-227970	1.4856	0.25
10.25	2520	1.4896	0.24
10.26	66700	1.6217	0.18
10.27	-35330	1.5487	0.21
10.28	-6100	1.5344	0.22
10.29	5790	1.5446	0.22

首先是摸索阶段。一开始参加比赛我对期货的理解并不深刻，我买了玻璃201作为第一个探索的产品。当天就有小幅度亏损，造成了回撤记录。后面又选择了红枣201，棉花等其他产品，在这个过程中我逐渐形成了以风险控制为核心的不隔夜交易策略，充分利用t+0的有点，建仓和平仓都选在一个交易时间段内，这样选择的好处是极大的控制了风险，对涨跌的判断仅需要分析当时的多空实力，不用考虑大的战略性问题和整体的行业趋势，由此看来，下一步的目标是找一个波动较多，波动幅度有限的品种来实施战略。
成熟阶段：
在这一期间段内，我找到了符合我要求的期货品种：菜油201.在几天的时间内，我只操作菜油谋取盈利，在把握比较大的时候下重仓，印象最深的时候是日我判断菜油价格出现了阶段性低点，于是选择80手全仓买入，这在当时是我最大的一笔交易，之前都是10手以内的交易，这次操作给我带来的巨大的回报，也让我充分的认识到什么是仓位与判断同步。
反思阶段
反思阶段的开始是一次巨大的操作失误。当时比赛的成绩在班里第一，整个比赛大概排到一百名左右，让我对后续的操作战略有了一些想法，我可以每天保持一手的操作记录，获得几百块钱的收益，保持名次，也可以继续实施以前的战略，仍保持较大的有效买入。我选择了后者继续验证我的战略，事实情况表明，继续操作给我带来了极大的反思。在这一天，我的初始判断失误，并在多种情绪和操作的影响下，我陆续赔进去了20余万，从排名上来说一落千丈，但是我也开始反思为什么盈利较少而亏损如此极大，由此产生了后面我的心得中的“一个奇怪的现象”。这种经验的获得要远比维持一个好的名次来的有价值，虽然这次失误直接导致了被排除在获奖之外，但是积累的经验却可以给我后续的期货交易带来指导。
一、稳定的战略
    作为市场参与者，每个人在决策投资时都有一套自己的方法和战略，以我为例，我选择的战略是低风险的积累式投资策略。我对风险的控制是原则上持仓不能跨越结算日，不持仓过夜。根据我对市场的观察，在开盘时刻的波动方向具有较大的不确定性，这种不确定性加上杠杆产生的结果往往会给之后的操作带来极大的被动，而在开盘后大约十分钟左右，买卖双方势力基本得以显现，这个时候再结合一开盘的波动方向，决定多空仓位的选择。
    不管是采取较长时间持仓的战略，还是选择像我一样不隔夜持仓的战略，在面对损失或者意外的发生时都要尽可能保持战略的稳定性。例如，在某个交易日产生了亏损之后，不能拍脑门决定尝试临时改变策略“隔夜持仓赌一下”，这种与自己的投资战略不相符的行为要尽量避免。因为每个人在决定战略时都会选择一个自己比较擅长的方式，当意外发生时，改变战略相当于把自己置于一个不熟悉、不擅长的环境，想要通过投资策略的改变挽回判断上造成的损失的难度是极大的。但是这也不意味着要一味地保持战略忽视形势的发展状况，但是这种因地制宜的改变，在决定之前要做谨慎的分析，有十分充足的理由才能行动。

二、一种“螳螂虾式”投资策略
    在海底生活的螳螂虾，有一对粗壮有力的前螯。它们常常躲在珊瑚礁岩缝或洞穴当中，难以察觉。当猎物从他们身前经过时，它们原本折叠的前螯如锥子一般极其迅速对刺穿猎物，又快速地收回前螯把猎物带到嘴边享用。
在我看来，螳螂虾的捕食策略和我的投资策略很相似。真正值得操作的机会是极少的，大多数时间我们要像螳螂虾一样，收着前螯（对人来说就是拿着现金）趴着不动，静静观察市场，等待机会的出现，“拿着钱等待机会”可以占据投资的主动性。当机会真正来临之时，决策务必要迅速“hit and run”，不可拖泥带水优柔寡断。
咬准价格，迅速出击。在报价时，以迅速为追求目标，不能因小波动拖延入场时间，出拳要快。
    另外，判断要与仓位同步，判断不存在，仓位不存在；判断把握大，仓位就要重。很多期货品种每个交易日有三个交易时间段，一个月下来就是几十个操作时间段。想要获得比较客观的收益，只需要在每个月把握大的几天选择进场，因此，只需要选择自己拿的准的，价格到达比较极端的情况下操作，这样的操作不容易出现套牢的结果。

三、不赌判断，操作赢得收益。
    投资者在建仓之后，期货的波动只有两种可能，涨或跌，对应在个人的账户上就是非赢利即亏损。在不考虑个人对局势判断时，较短时间内期货涨跌的可能性可以视作50%，即使判断失误也能盈利是我们追求的目标。
    一些人以追求精准的判断谋求收益。这里并不是说盈利不需要准确的判断，只是阐述准确的判断可以不是一锤定音的盈利因素。精准的方向把握，尤其是较长时间上判断对投资者的能力有较大的要求，一些缺少经验的投资者很有可能判断失败多、成功少，或者判断成功带来的收益不能覆盖判断失败造成的损失。
我认为，一个优秀的投资策略一定需要有一个好的控制盈亏比的方法协助。在追求判断正确的次数大于判断失误的次数的同时，也要保证判断成功带来的盈利要大于损失的金额，达到总体盈利。这样即使判断的正确率50%时，也能产生收益，不依赖于对正确判断的极致追求。比如，在盈利20%时离场，亏损15%时止损（具体数字仅作参考），这样的设置也可以帮助控制风险。简单来说，就是通过正确的操作逻辑带来盈利。

四、一个奇怪的现象
    在模拟盘期货的比赛过程中，我和我身边的同学都出现了一个奇怪的现象。我们在盈利时无法到达的金额，亏损时轻轻松松就可以赔进去。就我来说，50万的本金我能够一天盈利12万基本上就到了操作的极限了，但是某一天我的操作使我一天内就损失了28万，这个金额是我在盈利时想也不敢想的，也就是说，如果我的操作都是相反的话，我今天就能挣到28万了。我问自己：如果一开始我对市场的判断正确的话，能不能盈利28万？我的回答是绝无可能，我可能挣个十万块钱就跑掉了。这种挣得少赔得多的现象出现是什么原因？我操作的都是同一个期货产品，因此造成这个现象的原因就是我的操作。赔钱时的操作理念和操作方式有什么不同？我产生了一个比较大胆的想法：向赔钱时学习操作。

五、与人性相反的平衡方式
1.平衡人性中“收益时谨慎，亏损时激进”的弱点
    在课堂上，老师邀请的券商专业人员问了我们一个盈亏选择的难题，大多数同学的选择表明，人们在面对收益时小心谨慎，而面对风险和损失时变得大胆激进。前面说到，我发现了在操作过程中的奇怪现象，由此产生了“分析亏损、学习亏损”的想法。我发现在我的盈利操作过程中，判断方向正确获得了部分收益之后几乎没有加仓，而亏损时却在损失过程中不断补仓平衡成本，这是导致盈利小亏损大的很大一个原因。另外，我在盈利时很容易说服自己清仓，但是到了亏损时却很容易让自己持仓观望。这导致了盈利有限而亏损不断加大。由此，为了平衡以上这些问题，我总结出来两个平衡技巧：其一是在盈利过程中敢于加仓；其二是“三思而行”。“三思而行”分为两个情况：盈利时如果要离场或亏损时坚持持仓时，都要十分谨慎下定决心，如果认为没有十足的把握则盈利时仍保留持仓、亏损时选择时机离场。
2.避免“极短时间内的正确决策造成长期趋势的忽视”
    我认为这句话已经把我要表达的问题总结到位了。极短时间可能指五分钟十分钟，长期趋势指一个交易时间段或者一个交易日。在交易软件中，几个数据的存在往往让人焦躁不安，其中有较大影响的是持仓成本：人们一看到成本就会想到利润，就会与收益挂钩，因此出于本能的想要降低成本。所以在亏损的过程中，往往人们会选择一个阶段性的低点买入，使得成本下降，却忽略了可能在今天这个期货产品的整体趋势是下降的，如此降低成本的方式其实是在“加仓”，降低成本给人带来了短暂的决策正确的假象，实际上，在情况不对的时候加仓是极其错误的。另一种情况是在该产品波动性上升的过程中选择高位减仓。根据期货走势，大多数期货并非一条线拉涨，而是一个一个的小波动逐渐突破新高，同时每个波谷价格也在上升，如果把所有的波谷连成一条线会发现其具有比较明显的上涨势头。但是，我们往往会在波峰处选择平仓，从短期来看，很有可能平仓价格是这几分钟内的高点，便暗暗得意，断然不会在价格小幅下降时买入，造成的结果是仓位逐渐减少，最后发现虽然一开始判断方向正确，也有很多筹码，但是都没有卖到今天的合适价格上，卖出价格是呈现阶梯形的趋势。由此看来，在波动性上涨的过程中，买进与卖出的主要依靠是“判断后续价格的走势”，其实就是在高位卖的时候多问问自己“是不是之后还能涨？”（看起来很简单的问题但是真的在操作中作用很大，几次都管住了我的平仓想法），而不是出现阶段性高点就平仓。这些说起来都是很简单的道理，但是想要在实践中克服人性的弱点，还是需要比较强大的毅力的。
3、领先于市场的判断
    我的期货收益主要来自于菜油201.这是我在寻找产品中偶然间发现的一个波动比较有规律的产品。它的上涨和下跌都有比较明确的价格约束，同时一天内的涨跌幅适中，波动较多，甚至一个交易时间段内有两到三个峰。当时我选择它的时候，它的买盘和卖盘的数值大约都在一千上下，参与的人比较少，价格操纵者对价格控制得心应手。我在里面持续买卖了大约两周，到后来很多人都发现了这个机会，买盘和卖盘的数值翻了10倍，突破了一万。这时从多空实力上来看，当某一方试图操作时，价格的波动并不能如其所愿，盘太大控不过来了，因此涨跌的不确定性增多，此时想要获得收益就变的难度很大。

另外，根据买卖的量的多少可以预先判断后续价格发展方向。这在菜油这个产品中体现得格外明显。刚刚说到其一天内有好几个峰，那么如何判断波峰波谷的时间呢？这里就要根据买卖双方的量来预测，并且要考虑到提前量。菜油201的买盘和卖盘在最大的时候一个是另一个的约三倍，出现这么大的差距往往已经到了市场充分反应的时候，多空就要反转了。它并不会因为有这么大的差距就像一个方向持续前进。