随着区块链和数字货币的发展，各国央行都在研究数字货币。而央行数字货币（Central Bank Digital Currency, CBDC）也不断地传出风声来。
同现在银行系统的货币数字化不同，央行数字货币能够解决两大问题：
1、 数字货币不会带来商业银行派生货币，即数字货币不会被杠杆；
2、 数字货币是可编程货币，用编程来解决货币的回笼，预防不受控制的通胀。
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关于1，其实就是各个金融专家讲的“数字货币是M0”的意思。M0是现金，正常情况下，如果纸币不被存入银行，那么纸币在流通的过程中，不会创造出新的货币。
举例来说，有一个封闭的小村子，村里的人都没有钱。有一天，外面的来了一个人，带了一两银子，到村子里买了一头牛，然后走了。接下来，不管这一两银子在村里怎样流动，对于整个村子来说，能够同时流通的货币总量就只有一两银子。
但是，如果村里引入了货币数字化，那么就会出现信用货币，也就是“商业银行派生货币”。村里的养牛人卖了牛获得了1两银子，然后他把银子借给了面包师，面包师打了一张欠条给养牛人。然后养牛人又用这张欠条从木匠手里换了一套家具，木匠凭这个欠条可以从面包师哪里免费拿一年的面包。
于是，可以看到，流通的货币变成了一两银子和一张一两银子的欠条，从价值角度上讲，有二两银子在村里流通了。这就是货币数字化带来的副产物——派生货币。
在我们现实社会中，情况是一样的。为了能使用银行卡、移动支付等无现金支付手段，我们必须把现金存入银行。一旦现金存入银行，银行就可以拿去放贷款，这时派生货币就出现了。因此，普通的货币数字化手段是没有办法避免这一点的。
但是数字货币有可能避免这一点，尤其是使用区块链技术的数字货币。传统的货币数字化中，一旦货币存入银行，银行就可以随意转移这些货币了。但是数字货币可以采用Token机制，利用私钥锁定货币。银行没有办法通过转移这些货币的方式放贷款，因此，数字货币不会导致商业银行派生货币的出现。
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解释完了第一点，我们来看第二点：利用货币的编程来回笼货币。
传统的经济系统中，央行是没有控制货币流通和回笼的权限的。如果经济一直上升，市场上需要的货币总量不减少，那么货币并不需要回笼。但是一旦经济进入下行周期，就必须回笼一部分货币，以防止通胀引发经济进一步下行进入恶性循环。
但是很遗憾，央行发行的货币，只能通过调节政策回收一部分商业银行派生货币，而还有很大量的基础货币央行无法回收。这是就需要财税体系发挥作用了，政府通过税收回笼这部分货币。
其实目前的信用货币的发行就是以政府信用为背书的，本质上就是政府以未来的税收作为抵押，发行的货币。在货币发行的时候，记为财政赤字，当货币回收回来，赤字抵消了，货币就完成了一个生命周期的循环。因此，整个经济体系，央行和财税是不可分割的。
但如果货币具有编程能力，这个模型就可以适当简化。比如，让货币在流通过程中，受程序控制的逐渐减少，自动回笼（类似以太币一样，每次流动都会燃烧掉一定的Gas，这本质上就是一种货币的回笼机制）。这样，财税部门在货币回笼中的作用就可以简化掉，只要央行自己就可以控制整个货币的发行和回笼了。
不但如此，可编程货币还具有更加强大的功能。当货币的全寿命周期（发行、流通、回笼）都被能够被程序所控制，即使这个货币是运行在一个去中心化的平台上，也能成为被控制程度很高的价值流通介质。在这种情况下，央行对经济调节的能力将远远超过现在的情况。