《文明、现代化、价值投资与中国》共读笔记

《文明、现代化、价值投资与中国》这本书共读已经到第二周，书看了一半，带着问题来读书，刺激大脑思考，对于知识的积累感到的快乐是这段时间的很大一部分快乐来源。慢慢能体会到李录先生说的“真知即意义”——获得真知，并以此让个人、社会、世界变得更加富足、公平、进步、美好。

以下为第一周的五个问题的读书笔记及一点点自己的思考：

第一周 价值投资在中国的展望

1、资产管理是服务性行业，它和其他服务业相比不一样的地方在哪里？

答：

不一样的地方在于：

• 行业里的用户绝大多数时间不知道、无法判断产品的好坏。

• 从业人员的报酬高于几乎所有行业，且不与用户利益挂钩。

那要怎么做？李录先生给将要从事投资行业的学生的建议是两条牢不可破的道德底线：

• 第一、把对真知、智慧的追求当作是自己的道德责任，要有意识地杜绝一切屁股决定脑袋的理论。（不懂就是不懂，对知识的诚实）

• 第二、要真正建立起受托人责任。把每一分钱都当作是父母的血汗钱，认真负责地对待它们，而不是想办法卖出去（收取回报）。

思考：

几年前开始买基金的时候，稍微了解了之后发现，买金融产品往往会有开始买入费用、过程中的管理费用及卖出时的卖出费用，部分可能少了其中的某一或两种费用，但都要收取。如果一年的管理费用是1%，500亿规模的基金，就是5亿的管理费，且还不能保证一定盈利。

最终，由于不具备专业知识，且没有充足的时间去学习相关知识，我选择了买指数，选择趋势的力量，相信时间的长期价值，还省心。

2、从长期来看，哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全、可靠地增长？

图为1801年~2011年美国各大类资产的回报表现。

答：

股票——本质上赚取的是经济增长的钱。

造成的原因：一个原因是通货膨胀，另外一个原因是经济的增长。

更深层次的结论，为什么通货膨胀存在的情况下，经济还几乎每年都在增长？因为现代化，也就是3.0科技文明——现代科技和自由市场经济结合时产生的经济无限累进增长的现象。

思考：

之前对股票的认知只停留在，炒股风险太大了，作为普通人不敢去投，甚至害怕去了解。这里其实用“炒”字就已经说明参与的是零和游戏，是个投机的过程，想要的是低买（以为的），高卖（以为的），短期交易。这样不仅是无法赚到可以持续的钱，还不能对社会增长做出贡献——因为零和游戏长期来看净值必然归零。

通过李录先生深入浅出的阐述，才明白股票的本质是什么。

3、为什么世界经济在过去200年出现了持续性、累进性的、长期复利性的增长和发展？

答：

根本的原因在于自由交换产生附加价值。市场经济促进交换，现代科技持续加成，又由于3.0文明的铁律，导致全球成为一个大市场，世界经济经济进一步增长，1+1>2。

3.0文明的铁律：

“一个自由竞争的市场就是一个不断自我进化、自我进步、自我完善的机制，现代科技的介入使得这一过程异常迅猛。这样在相互竞争的不同市场之间，最大的市场最终会成为唯一的市场，任何人、企业、社会、国家，离开这个最大的市场之后就会不断落后，并最终被迫加入。一个国家增加实力最好的方法是放弃自己的关税壁垒，加入到这个全球最大的国际自由市场体系里去；反之，闭关锁国就会导致相对落后。

思考：

这和个人成长也是相关的，闭门造车，那不叫自学，叫瞎搞。要有一定的输入，再结合自己的思考，最终才能有所输出。同时，社交学习，思维的碰撞，经验的互通，相互鼓励，可以少走不少弯路。这不是零和游戏，而是参与其中的每个个体都得到持续、累进、复利成长的大道。

4、为什么说定投是投资的正道、大道？

答：

投资的正道、大道，就是要可持续，可持续就是做到的是应得的回报。

按价值投资的四个核心理念来分析：

1. 股票也是公司的所有权。定投不是投机，是切实地把自己的钱投入到某个具体的标的里，以帮助公司，帮助市场，最终也帮助了自己。

2. 股票同时也是证券，由此形成了市场，市场永远反应的是价格而不是价值。使用定投策略，那么就可以把市场为自所用，因为我们看的是长期。

3. 安全边际。由于市场是所有人的集合，那么一切不是100%的预测都有一定的不利因素，而100%的预测是不可能做到的。定投的核心就是采用“蛋壳”投资，安全边际在控制范围内。

4. 能力圈。不懂不买，那为了获取更高的经济增长的钱，我们就要学习，了解并掌握选择的方法。“部分的部分”即是如此。我们无法、不可能跟踪所有金融资产，但可以在趋势之中选择趋势，选择部分中的部分。

思考：

“市场本身就是发现你身上弱点的一个机制。

所以李录先生才给出了要把对真知、智慧当做道德责任，这不仅是从业人员对用户负责，也是对自己负责，若是不够诚实，必然会被市场所教训。不仅是知识方面的弱点，还有我们被自然选择、设计之后的心理偏差，若是不能客观看待自己、客观看待世界，并分清二者的边界，即使不被教训也落得个痛苦万分。

5、为什么李录认为，价值投资在中国仍然适用？定投适用中国股票交易市场吗？

答：

1. 中国在向现代化也即3.0科技文明迈进，在自由市场经济和现代科技的加持下，形成了高速的经济增长。因为3.0文明的铁律，所以即使我们不是主动现代化，但在铁律面前，只得加入。

“人类的生物性决定了聪明才智、进取心、公益心分布差不多，情感上追求结果平等，理性上追求机会平等。追求结果平等使得更先进的文明状态出现后能够在较短时间内迅速传播到世界的每一个角落。

2. 不仅适合而且更有优势，在芒格的推荐序中有这么一句话：

“捕鱼的第一条规则：“去有鱼的地方捕鱼。”捕鱼的第二条规则：“千万别忘了第一条规则。”

中国的股票交易市场里大多是散户，而散户都是短期视角来投资，甚至一些机构也是如此。定投/价值投资这样的大道不仅正确人还少，不拥挤。

思考：用正确的方法做正确的事，无论在什么时候，在什么地点，都是正确的。虽然不一定在短期展现其应有的价值。

6.其它思考

这部分的最后一句话是：

“  坚持努力15年，一定可以成为优秀的投资人！

一方面感叹，15年可不短，但也正是因为“没有人喜欢慢慢变富”，我们努力培养出长期观念才更有机会。另一方面则是，我们是幸运的，不仅走在了正道、大道上，还搭乘了比双脚更为有效率的交通工具。

完。

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