83.什么是美林时钟理论？

“王莉姐，我发现一个很好玩的现象，最近我买的股票型基金一直在下跌，但是债券型基金却一直在上涨。”小贾问。

“所以，你现在知道分散投资的好处了吧？”王莉姐点了点头。

“是啊，一个上涨一个下跌，可以缓冲一下波动，没有那么剧烈。不过我好奇的是，股票和债券为什么是反向关系，还有没有其他类型的投资品也呈现这种关系？”

“你有没有听过美林时钟理论？”

“没有！股票和时钟有什么关系？”小贾好奇地问。

“我们知道，对于投资股票这件事，其实最难把握的就是什么时候买，什么时候卖？也就是股票的择时问题。在这里我给你介绍一个很有意思的理论，叫做美林时钟理论。”

“快说说！”

“美林时钟理论是美林银行在2004年首先提出来，是投资择时的基本理论。这个理论很简单，就是根据经济学原理和历史经验，把你的投资资金在不同类型的资产中间进行轮换，预计哪一类资产会上涨，就提前购买哪一类的资产。”

“听起来挺不错的，那我怎么知道哪一类会上涨？”

“别着急，听我一步一步来讲。美林时钟把所有资产分为四大类，分别是股票、债券、大宗商品、现金。相对应的，我们把经济运行的周期也分为四个阶段，分别是低迷、复苏、过热、滞涨。

根据这个理论，这四类资产分别在四个时期表现最好。具体来说，债券在低迷阶段最好，股票在复苏阶段最好，大宗商品在过热阶段最好，现金在滞涨阶段最好。”

“好神奇啊，这里面是什么原理？”

“我一个阶段一个阶段地给你解释。

第一个低迷阶段，债券价格上涨。这时候的经济处于一个低迷状态，国家要大力刺激经济的发展。怎么刺激效果最好呢？就是增加货币的供应量，也就是印票子。那这个票子印出来之后去了哪里呢？”

“去了实体经济吗？”

“你要知道，这时候市场环境很不好，做实体经济就是亏钱。所以，那些拿到钱的人采取的是观望的态度，既不敢投资实体经济，也不敢投资股票市场，最好的选择就是购买安全资产，那么最安全的资产就是买国债，所以这时候国债的价格就会被买上来。”

“原来如此，在股票市场不好的时候，资金就会流向安全资产，也就是债券了！”

“第二个复苏阶段，股票价格上涨。经过一轮印票子的刺激之后，经济开始反弹，企业的经营状况开始改善。这时候股票开始上涨，因为企业改善了，销售增加了，利润也开始增加，公司盈利水平上升，财务报表的数字也好看了，大家就开始买那些利润上涨最快的公司的股票。”

“所以，在印票子之后股市是会上涨的，只不过需要一段时间的缓冲期！”

“第三过热阶段，大宗商品上涨。这时候因为前期印票子的原因，物价水平开始上涨，企业原料也开始上涨，所以企业的日子又不好过了，因为成本增加了，利润就会下降。这时候股票就开始下跌，这时候你就买那些价格上涨最快的原材料，也就是大宗商品。比如石油、铁矿石、原材料等。”

“第四滞涨阶段，现金为王。当市场上所有东西的物价水平都上涨，居民开始抱怨生活成本越来越贵的时候，政府就要出台调控政策了。怎么调控？肯定要收紧货币供应，所以这时候债券、股票和大宗商品都在下跌，就像是寒冬一样，只能持有现金慢慢等等春天的来临了。”

“这就是美林时钟理论，整个过程就像是时钟一样，循环播放！”

小贾财富逆袭之路》第83篇

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