【BW0013】券商股的投资策略（2）

二、券商股配置策略

首先券商股有个优势，其主营业务的经营范围决定了，天生具有政府授权护城河，不是谁想开就能开，所以你不用太担心来自外部新进入者的竞争，如果想买券商个股，可以找到龙头券商公司，在熊市估值低的时候潜伏进去，买入并持有，在牛市估值高的时候卖出，投资收益也是很可观的。

在大趋势上虽然这些年佣金水平在下降，但随着自媒体的发达，有理财意识的人越来越多，股市参与者是明显增多的，现在实行注册制，对于券商都是偏利好的。

券商股的投资逻辑很简单，你不用担心来自外部新的竞争，买龙头券商或券商ETF也不用担心他熬不过寒冬，唯一的不确定性就是什么时候会迎来大的行情。

我们普通投资者很难预估到何时市场会迎来大行情，何时市场又会转为熊市，如果买的太早，可能持有了很多年都没有迎来一波行情，就有大量的时间成本。

同样如果卖的太迟，到了熊市还后知后觉，券商往往又是暴跌最快的版块，会侵蚀我们大量的收益。

下面聊一聊券商股的配置策略：

1.PB相对估值买入策略

券商股经营受市场行情影响较大，可以说是“三年不开张，开张吃三年”，因为券商行业净利润的不稳定性，对于估值用PE做参考肯定是不合适的。

但对于公司净资产而言，其变化一般不会太大，相比之下PB(股票市值/净资产）则更加合理，可以作为一个估值的参考指标。

PB历史数据可以利用理杏仁之类的网站查看，比如中信证券的历史PB，近十年最低到过1.25PB，当前是1.94PB。

在历史PB低位买就是我们第一种买入策略。

里杏仁网站有个功能可以显示历史数据的分位线，一般pb低于20%是非常好的机会，我们可以在这个位置上买入，高于50%、60%的分位线以后，我们就逐步落袋为安。

什么是分为线，例如当前PB分位点为10%，则代表的含义是此时公司股价对应的PB值，在历史PB数据(以10年期数据为标尺）中比它高的PB值出现过90%的概率，而比它低的PB值历史上仅有10%的概率。

这地方要有一个注意点，时间成本，一波大牛市刚结束，我们肯定不能幻想下一波牛市马上就来，这个时候就算跌到PB20%分位线以下也不会是一个好的投资机会，因为你买入后可能很多年都不会迎来下一波牛市。

如果已经距离上一波牛市很多年，又有20%分位线以下买入的机会，获胜的概率就非常大，即使你买入后一两年才赢来牛市，也是一笔不错的投资。

2.分档建仓策略

有人可能会说这百分位啥的看起来太麻烦有没有简单的方法呢？那可以选择定投。我们都知道牛市肯定不会是年年有的，距离上一波牛市越远，也就距离下一波牛市越近，即使定投一两年，甚至两三年后迎来牛市，也是很好的结果。定投标的可以选择券商ETF，或者龙头券商个股都可以。