基金业内人士:中国仍然处于超级大牛市阶段

基金业内人士:中国仍然处于超级大牛市阶段

 
 
2007年09月07日 10:18:21 中财网
  2007年9月6日,根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示,8月份,A股市场的存量资金一举增加2200亿元至13000亿元,再创历史新高。至此,A股市场在最近两个月内连续刷新资金纪录,合计流入资金逾3000亿元。
  市场人士分析认为,A股市场的资金来源主要为新股民开户直接输入资金和新基金募集。
  股市站上5000点之后,关于A股估值是否过高,泡沫的风险有多大的讨论再度热烈起来,日前,长城基金举办"指数基金投资价值研讨会",长城基金投资总监韩浩在会上表示,中国仍然处于超级大牛市阶段,投资者更应该关注企业的盈利状况,而不是指数的涨跌。
  韩浩认为,未来5-10年中国经济更加乐观,一方面中国人口红利将给经济注入强大的增长动力;另一方面,无论是出口还是内需,中国都处于非常好的阶段。此外,就CPI的问题而言,韩浩认为物价本身代表了消费状况,目前房价上涨、原材料价格上涨、CPI上涨,说明不是内需不足,而是需求太过旺盛,下一步应该关注供给。
  韩浩表示,从1950年至1989年30多年的时间里,日本股市上涨了近500倍。而日本当初的经济增长率是7.5%,企业的盈利增长率是10%-15%左右,而中国的经济增长率接近10%,企业盈利增长率在20%-30%。将日本市场与中国市场相对照,中国股市仍处在超级大牛市过程之中。
  那么,现在A股市场的估值是否过高?韩浩表示,估值是一个阶段性的问题,当一个经济体还有企业的盈利增长处于高速增长阶段的时候,这时对上市公司股票的估值和低速增长及阶段性下降的时候不一样。日本股市从1989年开始下行,不是因为涨得过了,而是因为其经济发展滞胀,经济增长水平和速度决定了股票市场的估值水平。
  韩浩认为,按照中国的经济增长速度,目前的市盈率水平可以被消化掉。同时,虽然未来市场波动不可避免,但是仍然处于理性上升通道之中,波动幅度不会太大。
  就短期的趋势,韩浩认为,在未来可以看得到的半年时间,还存在巨大的投资机会。比如资产整合、股指期货的推出等。虽然短期内市场的波动不可避免,但是这个波动会回到理性通道,不会出现大家担心的曲终人散的问题。(汪琳)
 

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