PTA期货强势上行 是出头之日到了吗

本周以来，PTA期货迎来强势上行，主力1709合约连续升破5000、5100、5200、5300元/吨四个整数关口。分析人士表示，库存偏低、聚酯环节表现较好、装置问题集中爆发以及资金入市做多等，均给予PTA期价一定的反弹动力。在此背景下，短期期价有望延续惯性反弹，但中长期来看，期价上涨空间或有限。黄李强表示，由于PTA企业开工率下降，下游聚酯需求良好，造成了PTA的库存处于低位，仓单量大幅走低。与此同时，6月底停车的恒力石化等推迟重启，造成了市场的阶段性供应不足，加剧了市场的担忧情绪。加之原油价格持续反弹，期货贴水现货以及资金的推动，促使本周PTA期货强势反弹。

具体来看，库存方面，目前郑州商品交易所的PTA期货仓单和有效预报总计在16万张左右，较年内高点下降近10万张，合PTA现货50万吨左右。卓创资讯估计的目前PTA现货库存120万吨左右，处于偏低水平。“PTA企业库存偏低，下游长丝和短纤库存更是处于极低水平。市场整体上处于供给阶段性短缺的局面。”黄李强表示。

PTA期货终于迎来了出头之日

装置开工率方面，今年4月份以来，国内PTA装置轮流检修，国内PTA装置开工率在70%以下运行。目前PTA的开工负荷为64.43%，处于偏低水平;聚酯开工负荷为85.38%，处于正常水平。“聚酯行业库存处于偏低水平，导致下游恐慌心理导致备货增加，对PTA期价反弹带来一定的提振作用。”国投安信期货分析师庞春艳表示。现货方面，据庞春艳介绍，因现货紧张，PTA现货价格持续上涨，CCFEI内盘现货价格自6月底的4700元/吨一线上涨至5200元/吨以上，本周涨幅明显。现货市场成交气氛尚可，期货升水收窄，甚至出现现货升水的情况。

短期来看，现货市场偏紧局面有望延续。庞春艳表示，PTA市场阶段性的低库存可能会导致价格出现一定的上涨，且目前聚酯行业表现较好，亦可支撑PTA价格适度上涨。但从长期来看，作为一个产能过剩行业，PTA价格上涨的空间也难以乐观。此外，下游涤丝销售火爆，但并不代表终端消费好到极致。因此，短期PTA期价反弹行情有望延续，但随着市场回归平静，资金流出，期价反弹步伐将逐渐放缓。

黄李强亦认为，由于近期PTA整体市场氛围较好，市场看多热情高涨，因此不排除PTA价格会出现惯性上涨。但从长期来看，首先，PTA企业整体的利润水平处于极低水平，在成本未出现重大变化下，PTA价格上涨的时间和空间都是有限的。对于这轮上涨，外因是企业检修推迟造成的阶段性供给不足，内因是因成本上升和期现价差较大的价值低估。但这些均为短期因素，PTA行业产能过剩问题并没有得到改变，因此，长期来看，PTA价格仍会维持在成本线附近，从而实现产能出清。此外，从成本端来看，原油价格虽然出现止跌企稳，但原油供大于求的问题仍没有改变，因此成本端很难出现大幅上涨。

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