一、概念

前两天，我们学习了

C1：毛利率

C2：营业利润率

还有引申的营业费用率

那我们接下来继续学习下一个指标：

C3：经营安全边际率

定义：经营安全边际率指的是营业利润占毛利的比例。

作用：反映公司是否具备长期稳定的获利能力，同时也判读出公司对抗市场波动的空间的高低

经营安全边际率

举个栗子：

A公司安全边际是70%

B公司安全边际是10%

这样两家公司面对风险的能力完全不一样，A公司可以抵御70%的利润下降，而B公司恐怕10%都坚持不了。

二、公式及计算

计算公式：经营安全边际 = 营业利润率 ÷ 毛利率

恒瑞医药-经营安全边际

根据MJ老师经验总结：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

先来看看医药5大天王各家安全边际咋样：

医药行业-几大指标

恒瑞医药虽然毛利率很高，可是营业利润率有点偏低了，总的来看，上海莱士表现应该是最好的！

统计了A股龙头企业和其同行公司的“经营安全边际率”，可以发现，A股龙头几家公司的安全边际率和同行相比，优势明显。

2016年A股龙头企业与各自同行的指标对比

其中，“贵州茅台”和“海天味业”的安全边际率都超过60%，盈利空间非常大。不仅仅盈利空间大，它的“现金占资产比率”也非常高。

也就是说，如果在市场中，茅台的竞争对手全部疯狂杀价、抢单，茅台除了有66%的降价空间与其他对手PK以外，手上的现金也比其他竞争对手多。这个时候如果遇上金融危机，所有的竞争者有可能都阵亡，但茅台依然屹立不摇地存活在市场上！

所以，一家公司应该具备这样长期稳定的获利能力，才能抵抗景气波动、持续存活下来。

我们投资的时候，也要从财报中去寻找更多这种类型的公司，即“经营安全边际高、手上现金充足！”

参考：

林老师：https://www.jianshu.com/p/3943ea942c04

PS：我们是“不读财报就出局”社群，如果你对价值投资也感兴趣，欢迎加入我们，和400+战友一起学习！

一个人走的快

一群人走的远

我们需要你了

一起学习吧

勾引你~