金融交易是否是零和博弈

        许多人认为金融市场的交易是零和游戏，在一个人卖出另一个买入一个金融产品时，现金转移只有从买方转移到卖方这一个方向。从现金持有方面来看，在刚刚交易这个特定的时间点，这是一个零和博弈，因为卖方获得的现金和卖方的损失是相同的，两人所持有的现金总额在交易发生前后并没有发生变化。然而，如果我们认为资产价值会随着时间的推移而变化，这也是我们大多数人普遍认为的，这两个人的总资产价值也就可能随时间而变化。由于两人持有的资产的总价值在交易发生前后可能发生变化，因此这不再是零和博弈。然而，我们假设这个金融产品就是股票，这两个人的任何行为其实都不会影响股票的实际价值，虽然他们可以在市场上进行不同的标价寻求交易以改变股票价格，因为他们是市场上唯二的交易者;股票的实际价值取决于公司的股息，在公司能够给予更多的股息时，股价会增加，反之亦然。那么股息收益是多少？这取决于它可以从实体经济中获得的收入和利润。然后回到两个人现金持有这个问题，特别是买方的现金持有，由于公司向股东发放股息，这意味着在公司发放股息时， 买方得到了额外的现金收入，这时两人的现金持有总额会增加。当然，有些公司并没有发放股利，公司也还有其他的方法来向金融市场注入更多的现金。例如，公司可以使用现金购买了自己的股份，这也是直接从实体经济体向金融市场提供现金的一种方式。此外，预期也是金融市场现金供应的另一个来源，投资者对目标公司有自己的期望，特别预期目标公司将向其股东多少现金。投资者随着时间的推移会改变他们的期望，当他们的期望变得更加乐观时，他们就会为金融市场提供更多的现金，反之亦然。让我们假设有一个金融市场，没有公司发放股息或有其他类型的现金发放计划，那么现金总额只取决于投资者的期望。当投资者的期望保持不变时，意味着没有更多的现金将投入市场，那么交易就成为零和博弈，因为投资者持有的现金总额在交易发生的前后是相同的。然而，当投资者的期望变得更加乐观时，更多的现金将被注入到金融市场，那么它不再是零和博弈，因为现金总额会增加;如果预期变得更加悲观，更多的现金将从市场撤出，这也不是零和博弈，因为现金总量将会下降。当然，如果经济中的现金总额是固定的，那么交易就更像是零和博弈，因为经济中的现金总量任何情况下保持不变。但是，在固定现金数量的经济体中，更有可能出现通货紧缩，这意味着相同的币面价值的实际价值会随着时间的推移而增加，那么从真实价值方面来 看这也不是零和博弈。

        总的来说，金融市场的回报取决于实体经济所产生的价值，和人们对实体经济的期望以及贴现率。如果一个金融市场的发展趋势与其实体经济发展趋势有着很大的不同时（我们应该接受金融市场的增幅或者降幅会稍大于实体经济因为期望回报的存在），那么在金融市场里一定存在问题。此外，交易决定应根据当前价格与整体贴现现金回报预期之间的比较做出选择，而投资者实际上并没有直接竞争的关系。