财报D10——总资产周转率

学习的日子是充实的，进步的时刻是开心的！

又到了每天财报学习时刻，D10，总资产周转率！

概念

有了最重要的“比气长”的概念之后，我们一起来看看公司的“经营能力”能力如何，啥叫经营能力呢？MJ老师给我们翻译了很好记忆理解的就是“翻桌率”。

一个餐厅经营的好不好，其实就看他们没有的饭桌率有多高，看看每个桌子给公司做了几趟生意，这个“翻桌率“当然是越多越好了！

引申向公司，公司的重要资产在哪里找——资产负债表。公司最重要的几个资产，分别是：应收账款、存货、固定资产、总资产。

要判断一家公司的经营能力，就要看看上述资产一年能帮公司做几趟生意，越多趟越好！
“经营能力”模块涉及三个指标，分别是：
总资产周转率、平均在库天数（存货周转天数）和平均收现天数（应收账款周转天数）。他们分别所占的权重是：

公式

简单来看，就是营业收入/总资产！

你是老板，年初投入1000万，年末的时候至少产出希望1001万吧，也就是总资产周转率>1。
如果分子比分母小，则代表投入的多，产出的少，也就是总资产周转率<1，翻成大白话就叫“烧钱的行业”，国内叫重资产行业，专业名词叫资本密集型行业，都一个意思。
烧钱没问题，只要你有钱！第四部分讲判断标准的时候继续。

提醒一下：因为多数行业都有淡旺季，分析一家公司的经营能力，建议看年报数据更客观。采用中报、季报或月报的数据，如果是旺季，分析出来的结果会高估这家公司的经营能力；反之，如果用的是淡季的数据，则会产生低估的问题。

实例计算

为了更客观公平的计算， 采用了两年来资产总计的平均值来作为分母计算！

下面以“贵州茅台”为例，计算其2016年的“总资产周转率”：
（1）分子：营业收入（见利润表），为388.6亿元。
（2）分母：平均资产总额
在资产负债表中找到资产总计：期初资产总计（2015年）为863.0亿元；期末资产总计（2016年）为1129.3亿元。
根据公式，得到：平均资产总额=（863+1129.3）/2=996.2（亿元）。
总资产周转率=388.6/996.2=0.39（次）
与财报说核对，结果一致，计算完成！

判断指标

前面说了，总资产周转率一般情况下希望是大于1，所以：
1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。
数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

遇到烧钱行业财报的阅读顺序

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；
（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。
（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？
上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

对“酿酒行业”公司以上三个指标横向对比

虽然是烧钱行业，茅台手上现金高达59.2%，而且逐年越来越多。
这几家中的“古越龙山”，现金指标逐年下降，到2016年只有6.8%，作为一家烧钱的公司，貌似太危险了。

超市行业

超市和酿酒相比，有着明显不同的行业特征，它不属于”烧钱“的行业，所有公司的总资产周转率均大于1。
在超市同行中分析：永辉超市的总资产周转率为2，经营能力非常棒！