市值差10亿，净利差一半，友宝是嫁A股还是逆袭"借壳"？

来源于：和讯

近日，又一新三板优质企业被A股公司看上了。

友宝在线发布公告称，新华都(002264,股吧)与友宝在线进行换股吸收合并，也就是说A股公司用股权支付的方式来完成对友宝在线的收购。

需要提到的是，新华都不仅净利只是友宝在线的一半，市值更是差后者10亿。由此，友宝在线放弃独立IP0而选择与新华都合作，在外界看来，这就是一场“借壳”上市的案件。

放弃独立IP0

新华都公告显示，称公司拟向挂牌公司友宝在线全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并友宝在线。实施完成后，友宝在线现有的全部资产、负债、业务等其他一切权利与义务由新华都或其子公司承接与承继，拟发行的A股股票将申请在中小板上市流通；友宝在线终止在股转系统挂牌交易并注销。

公开资料显示，友宝在线是一家以智能自动售货机为销售形式，通过线上、线下销售饮料、食品等日用快消品，辅之以售货机销售、租赁及售货机广告等相关增值服务的企业。友宝在线已经涉足目前处于市场风口的“迷你KTV”业务。2016年2月，友宝在线挂牌新三板，成为“自动贩卖机第一股”。

需要提到的是，友宝在线之前已经宣布冲击IPO。2017年2月7日，友宝在线发布公告称公司已经签订了辅导协议并于2017年1月5日开始进入辅导期。2017年5月10日，友宝在线因为筹划重大事项开始停牌，预计最晚复牌日期为8月9日。

而此次换股吸收合并，意味着友宝在线放弃了独立IPO的道路。

目前，具体并购方案还没有说明。在挂牌之初，友宝在线的股东只有18人，截至3月31日已经达到了207人，要照顾到这么多小股东的利益，难度或许不少。

净利差一半，市值差10亿，并购还是借壳？

资料显示，新华都2016年营业收入67.1亿元，同比增长3.41%；净利润为5438.36万元。而公司2016年新收购的三家互联网营销公司净利润为6594.86万元。这也意味着，新华都是靠新购入的资产完成扭亏。新华都2013年、2014年扣非后净利润分别为-1.82亿元、-1273万元。2015年净利润为-3.87亿元，较上年同期下降1155.7%。

相比之下，友宝在线的业绩要好看得多。友宝在线2014年、2015年、2016年营收分别为8.18亿元、12.19亿元和15.76亿元；净利润分别为-1.23亿元、2352.3万元和8138.97万元。从2016年净利润来看，新华都的净利几乎比友宝在线差一半左右。

此外，从公司市值来看，新华都在5月9日的收盘价为8.40元，对应的市值为57.50亿元。

虽然友宝在线的转让方式为协议转让，不过友宝在线的二级市场交易非常活跃，投资者非常认可友宝在线在二级市场的价格。在停牌前，友宝在线的收盘价为10.68元/股，对应的市值为65.01亿元，比收购方新华都的市值都要高。

有分析人士表示，从双方的业绩表现及后续发展来看，友宝在线被并购，更像是借壳。

还有一点值得注意，就在几日前，友宝在线刚在新三板完成了一笔5.3亿元的定增融资。7月3日，友宝在线在新三板公开发行股票1.12亿股，全部为无限售条件股份，募集资金5.3亿元，本次股票发行价格为每股4.73元，发行对象2名，其中北京凯宝投资中心（有限合伙）认购1.06亿元，青岛海尔(600690,股吧)创业投资有限责任公司认购4.24亿元。

若新华都此次成功重组友宝在线，则上述参与定增的两家机构无疑精准实现了友宝在线上市前的突击入股，收益将颇为可观。