民国政府金圆券“劫局”启示录

文/陈云凯

1935年，国民党政府连年财政赤字决定发行法币，以法币回收银圆，同时禁止使用银圆，以解决财政困难。但由于国民经济实在太虚弱，法币在8年间贬值1000倍，造成恶性通货膨胀，为了防止人民将法币兑换成坚挺的英镑，国民政府强制切断法币与外汇的任何联系，使得法币成为不可兑换纸币。1948年，法币宣布信用破产，国民政府又出一币制改革昏招，发型金圆券——强制回收老百姓的黄金白银、美金、港币，过期不交者，强制没收，同时打击囤积居奇的企业家。可是短短两个多月，金圆券宣布贬值五份之四。之后金圆券无限量发行，最终成为和法币一样的废纸。

我这里说一段有趣的历史事实可以洞见这种金融系统的奔溃。1930年四川宜宾县为修建自来水厂筹集银元13万馀，因为一些原因，工程没有立刻上马，这13万的银元以自来水工程专款名义存入银行。1935年，国民政府改革币制，发行纸币即法币，以法币回收银元并禁用银元，按当时兑换，13万银元换成了200万法币再存入银行，没想到货币一路贬值，法币无限膨胀。到了1948年，法币破产，国民政府就开始发行金圆券，规定“以金圆券一元折合法币三百万元比价回收法币”，此时存在宜宾银行中的当年用13万银元换回的两百多万法币连本带息只换回了不到一元金圆券。宜宾县当年的13万银元就此彻底化为乌有。这事情放在今天，宜宾县的自来水厂肯定要成为网红啊。

回顾这段历史，我想说，市场是一个最诚实的裁判者，它会让一个系统的缺点完全暴露在阳光下，在系统缺点出来的时候，靠行政手段控制、靠扭曲市场交易、靠打压市场的理性反应是根本无法解决问题的。当年蒋经国在上海金融界打虎，用完全不理会经济学规律的严刑峻法——诸如枪毙所谓“囤积居奇”的资本家、强力切断外汇联系、逼迫收购黄金等手段，有效吗？这显然是无效的，被扭曲的市场会以更可怕的力量反扑脆弱的系统，造成更大规模的损失甚至系统崩溃。

（1949年4月，美元对金圆券的比值为1：9500000）

92年索罗斯狙击英镑、97年狙击泰铢，这不是索罗斯多高明，而是当年英国和泰国本身犯下了巨大错误造成的，是市场给予这两个国家错误的货币政策的惩罚。没有索罗斯，也会有其他人成功狙击它们。当一个系统是健康而稳定的时候、同时它又能够不断及时发现弱点、纠正偏差的时候，没有任何人能够“唱空”它。即便市场存在“唱空者”，由于“唱空者 ”犯下了判断的错误，市场同样会暴露“唱空者”的缺点，用经济损失的代价惩罚这些市场的“唱空者”。（图片源自网络）

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