美联储紧急降息至零利率，中国央行MLF保持3.15%不变

华夏时报记者 冉学东 刘佳 北京报道

3月16日，在5500亿普惠金融定向降准资金落地的同时，央行开展为期1年的中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率3.15%，与此前持平。今日不开展逆回购操作。

就在央行宣布中标利率持平前的几个小时，美联储迫不及待地宣布降息了。

美东时间3月15日下午17点，美联储公开市场委员会决定将联邦基金利率目标区间调降100基点，至0-0.25%，并宣布将重启量化宽松政策，这也是美联储史上最大单次降息力度。

此前，业内人士普遍预计，3月MLF再度降息的概率加大，并将引导3月20日的LPR报价继续下行。

然而，中国央行今日并没有像市场预期那样跟随美联储降息而下调MLF的操作利率。方正证券首席经济学家颜色表示，稳定市场是央行目前货币政策的重要诉求，今年或仍有两次全面降准的机会。

美联储密集降息

当地时间3月15日晚间，美联储紧急宣布，将基准利率降至接近零水平，并启动规模达7000亿美元新一轮量化宽松，以应对COVID-19病毒对美国经济造成的影响。

与这次降息相配合，美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。并将从周一开始分期购买400亿美元。

早在3月3日，美联储刚紧急降息50个基点。半个月如此密集如此大幅度的降息，对美联储来说史上罕见。

美联储这次行动让人联想到2008年金融危机。早在2008年金融危机时期，美联储一揽子刺激措施是在数月内推行，当时，美联储为挽救经济，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延续了7年的零利率政策。

然而，今日凌晨的举动包括多个计划，降息和量化宽松政策，但都在一天内完成，且距离上一次紧急降息仅12日。

在今日紧急降息之后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美国经济仍然强劲，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得经济增长面临风险，因此需要及时采取行动，来支持经济的稳定和增长。

美国总统特朗普在白宫表示，他对此非常满意。“这是一个很大的进步，我非常高兴，华尔街也有很多人非常高兴！这让我们终于与其他国家一样了！”

这是鲍威尔于2018年初到任美联储主席一职来第一次得到特朗普的“表扬”，也是特朗普担任总统以来第一次对美联储表达了认可，此前特朗普曾无数次表达对美联储利率太高的不满。

加大汇率升值压力

3月13日，央行发布公告称将今日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。

具体来看，定向降准释放长期资金5500亿元。其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。

那么，美联储此次紧急降息会对中国产生哪些影响？

中金公司研究报告指出，美联储降息至零短期将加大中国汇率升值的压力，利率下调压力也会增加。全球实际利率继续下调，可能利好黄金。全球股市中估计中国市场相对彰显韧性，“纯内需”相对跑赢，高股息是稳健之选，从中期来看，全球市场对中国的机制、效率、社会治理能力等可能会重新认知，同时也需要系统性地思考全球低利率持续下的投资策略。

尽管此次MLF未下调， 但3月20日LPR数据将备受关注。东方金诚首席宏观分析师王青认为，3月市场化降息进程还会延续，近期公开市场资金利率持续处于低位，能够为商业银行下调LPR报价提供支撑，预计1年期LPR报价有可能下调5-10个基点。

值得一提的是，在昨日“国务院联防联控机制发布会上”央行货币政策司司长孙国峰提到，下一步，央行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。三种政策措施为：一是运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，为降低企业融资成本提供良好的流动性环境；二是继续推进LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善商业银行内部转移定价（FTP）体系，将LPR内嵌入银行内部利率机制中，完善LPR传导机制，继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力；三是引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本，激发微观主体活力，畅通经济金融的良性循环。

市场反应消极

在美联储宣布降息后，新西兰联储紧急降息75个基点。同日，香港金管局宣布将基准利率下调至0.86%，即时生效。澳门金管局也宣布，将澳门贴现窗基本利率下调至1.50%。日本央行宣布，当地时间3月16日会召开为期一天的紧急政策会议，代替原定于3月18日至19日召开的政策会议。

然而，从目前反应来看，市场似乎对美联储的降息行动并不买账。

该消息宣布后，美国股指期货触发跌停，因投资者担心美联储采取紧急措施未能抵御该病毒对经济的破坏。

截至纽约时间3月15日18:50，标普500指数期货合约下跌4.8%，至2555.50；由于其波动剧烈，过去六个交易日内有五天都触发跌停。

美国国债收益率再度狂跌，10年期国债收益率暴跌超28%，收益率又回到了0.7%以下。

在美国市场再度跌停之际，亚太市场开盘反应则略显明淡。日本和韩国市场率先开盘，双双开高，但随后下跌，跌幅却不算大。

一位美股投资者说，当前市场正处于一种世界末日的感觉。美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。基本上，全球经济前景阴云密布。

前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，现在美联储宣布降到零利率，并实施7000亿美元QE，增加流动性，但是这些措施能否扭转市场大的趋势，至少目前还没看到任何成效。根据历史经验，市场底往往比政策底更低，这也就意味着美股指数还有较大下降空间。