D12:总资产周转率

经营能力主要看三个方面：应收账款、存货和固定资产，前面已经学习完了前两者个指标，分别是：平均收现天数、存货周转天数，今天再来学习与固定资产有关的一个指标：总资产周转率，它反映的是公司整体资产的情况。

计算公式：总资产周转率=营业收入/总资产，相当于是投入产出比，投入多少资产，换得多少回报，可想而知该指标是越高越好。

关于总资产我们一般都是计算平均总资产，即：平均资产总额=(期初资产总计+期末资产总计)/2。

下面还是以中国国旅601888为例来计算总资产周转率。

首先在资产负债表中找到“资产合计”，计算平均资产总额，然后再在“利润表”中找到“营业收入”，最后计算总资产周转率。

中国国旅-资产总计

中国国旅-营业收入

手工计算-中国国旅总资产周转率

超哥财报说-中国国旅总资产周转率

所计算的结果与超哥财报说中计算一致。

拿到了总资产周转率的指标后，我们应该怎么判断一家公司经营能力的优劣呢？MJ老师有这样的心得：

1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。
数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

整体来看旅游综合行业中公司之间的对比：

旅游综合-行业公司总资产周转率对比

可以发现中国国旅与众信旅游有相当优秀的总资产周转率指标，资产周转速度快，即使低价也能存活下来。而丽江旅游已经是严重的烧钱阶段，资产周转速度慢，因此需要足够高的现金才能避免风险，查阅到丽江旅游2016年的现金与约当现金占总资产的比例为52.5%，而且逐年在上涨，因此也很安全。

MJ老师对于烧钱严重的公司，也有总结：

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

问：

1. 经营能力的三项指标都已经给出，在旅游综合行业比较突出的是中国国旅与丽江旅游，前者资产周转速度快，但在经营话语权上不及后者，而后者资产周转很慢，但是基本上不缺钱，而且手头也有足够的现金流量。因此，在投资决策时应该如何做选择呢？