拓邦智能控制器----物联网行业龙头探寻

    在美的、格力等消费龙头上涨后，探寻了消费升级和高端制造行业。前者由于大盘股上涨而上涨，后者由于小盘股下跌而下跌。结果找到了集白电市场、智能家电（厨卫和扫地机器人）、燃气控制（合信达）、工业控制、智能硬件物联网市场于一体的专注做智能控制器的拓邦股份这个标的。

      1. 公司的战略布局不错。智能家居消费升级，需要万物互联。拓邦公司的八成收入来自于智能控制器，非常专注。其余的收入来自于锂电池类等等。其中国外收入占六成，国内收入占四成。2016年公司完成了控制驱动电机一体化的布局，全面受益工业4.0。公司做微控制系统，争取从代工到贴牌的转变。收购合信达共享方太、法罗力等优质客户，参股欧瑞博争取国内百度、阿里等等的云平台的合作资源。产品布局了家用电器、电动工具、医疗工程、智能电源和智能家居等领域。地区布局了深圳、惠州、苏州、印度以及原先的巴西等新兴经济体。做物联网T-SMART平台，外延并购、多地布局。

      2. 产业分析。随着通信运营商急切的业务升级，5G万物互联势必会得到应用发展。上游厂商是东软载波、中颖电子。中游是拓邦、和而泰、朗科、和晶等等，下游是物联网的各种应用领域，包括智能硬件、扫地机器人、无人驾驶汽车以及工业4.0的各种领域。竞争激烈，拓邦加速工业控制、燃气控制等高毛利率领域布局。另外，还存在技术不确定性的风险和专业化分工转移的风险，拓邦的客户分散，公司持续拓展渗透率，提高集中度来实现未来的增长。存量市场深耕，增量市场包括电动工具、高端厨电家具及工业控制、医疗器械控制、燃气控制等应用领域的增长以及拓展新兴经济地区来实现高于行业的发展速度。

    3. 估值分析。细分行业里面有很多上市公司龙头。英唐智控、和而泰、朗科、和晶和拓邦。智能控制领域上和而泰、朗科和拓邦做得比较好。而从估值上来说，2017年市盈率在30倍左右的，仅剩下了和而泰和拓邦。制造业从市净率和市销率上分析，和而泰输给了拓邦。细分龙头估值这样分析不很靠谱，但是从龙头里面比较选择，基本面差不多的情况下，在基本面敦好敦坏拿不准的情况下，可以参考估值，从估值上选择安全边际高的公司。

   4. 其它分析。拓邦股份高层股权激励和增持。 另一位的高层近几年似乎都在减持，据此判断是准备退出的意向，和基本面的关系不大。孙正义软银接入英伟达，产业资本抄底物联网和芯片。对这个行业还是充满期待的。   总之，是新兴行业下的管理策略比较好的龙头公司，比起其它的龙头公司估值具有安全边际，期待万物互联的盛宴开花结果。

    P.S. 公司不作推荐,留待以后备查。以公司指数化组合为基础，单一公司持仓不多。