从中国经济现状看未来股市

  脑袋里面存的太杂太多，没来得及整理一个完整的思路和提纲，先从美国经济讲起吧，美国目前的次级贷问题越演越严重，AAA级债券都出现问题了。证明危机要比原来预料的严重得多，美元很可能继续降息，同样的，已经在全球泛滥的美元继续维持弱势。人民币升值的脚步还得继续走，能走多远，后面再讲。

       回到国内，宏观经济面临高通胀威胁，通货膨胀简单地说就是社会上钱太多了。那这么多钱从哪里来？我觉得主要有两个方面，一个是01年以后快速发展的房地产市场，银行房贷的规模快速增长，具体数据这里不提供了，总之是翻了好多倍了，这些贷款都进入到社会中了；

另外一个原因就是人民币升值，人民币从8.3现在升到7.09了，国内的利息高于美国利息，加上升值的收益，保守估计年收益率都在9%了，用脚趾头想一下，国外的热钱自然通过各种渠道想方设法进入中国，一个明显的证据就是外汇储备的超快速增长。对于这些美元，央行得发行相应的人民币到流通领域上，加上货币的乘数效应，货币供应量又增加了好多，从而导致国内人民币泛滥。

股市本来是蓄水池的作用，现在被打压下来了，加上房地产价格已经涨得很离谱，市盈率也很吓人的，政策面上面临很大风险，这么多资金股市，房市都不能去，肯定要跑到商品市场了，前些天，国内期货市场成交量远远超过股市成交量就能说明部分问题，就像葫芦漂在水上，把脑袋压下去了，屁股就起来了。

国内全面通胀不可避免很大部分也是国际形势决定的，粮食从全世界范围内来说，库存量都是不够的，美国又搞新能源法案，汽车抢人的粮食吃。国内最近化肥涨价很厉害，钾肥和磷肥涨得最多，我听老家人讲，现在种地划不来，小麦产量太低，国家补贴都不够塞牙缝的，很多人要么种其他经济作物，要么放弃土地，去外地打工，造成农村粮食产量上不去。

另外中国自从1980年以后，增加的青年人口基本都不愿意种地，基本都外出打工了，现在主要劳力还是六七十年代出生的这帮人，体力已经开始走下坡路，估计耕地也就荒了好多，产量咋能大量增加，再说现在房地产市场这么火爆，占用了多少耕地，都难说。中国统计的粮食产量很多，但是这里面水分有多少，很难说，毕竟国内有浮夸风的传统，现在这种风气也在抬头。

所以，估计今年粮价加速上涨很难避免，传递到其他行业，造成成本上升，国际油价高企造成很多化工企业成本很高，纺织企业必然寻求棉花替代化纤等，所以棉花价格上涨也不可避免。

推动这轮牛市的一个重要因素，人民币升值，能持续多久，我来重点说一下，人民币升值对出口企业不利，价格变得相对没有竞争力，加上国内原材料等成本上涨，从开始升值到现在，特别是到7附近的时候，已经造成珠三角和浙江一批中小企业成本太高，商品缺乏价格竞争力了，倒闭或外迁了不少。对于一些外贸企业，影响也很大。最近有报道，在华的韩国企业亏损的很多，另外东莞房价下降厉害，也与大量企业撤离东莞有关，广东招不到外来打工人员，很多电子厂工资太低，前些天广东卡西欧工人罢工就是因为工资变相降低，好像基本工资才900元左右。(在内地，建筑队的工人现在日工资都到150-200了)。

这些说明，人民币升值已经对中国出口导向型的模式造成很大影响了。国家迟早要意识到这一点，并且采取行动。所以，我觉得人民币升到6.5的时候，影响就会很大的，人民币可能会停下升值步伐，

但是国外热钱不会等到6.5才撤出中国，估计在7以下的时候，有些资金就开始回撤，回去填美国的窟窿了，前两天国际农产品期货大跌，就是因为美国的贝尔斯登(类似国内的中信证券)没钱了，大量卖出导致的。资金流出中国的时候，虚高的资产价格自然就要下来了，所以股市，房地产都要面临这个问题，从这一点上来讲，前途不乐观。

另外从股市的资金供求关系上来看，08，09是大小非解禁的高峰期，虽然这些股票不会全部选择兑现，但是折算下来的资金需求量也非常大，特别是一些大股东控股比例很高的股票，大股东套现的动力应该很充分，因为他卖1%不影响他的控制权，但是这些股份算下来动不动就上亿。网上关于资金面分析的文章很多，就不多说了，总之，资金面偏紧。

  

最后从企业的盈利水平增长方面来看，05，06年经济基本摆脱04年宏观调控的影响，连续多年宽松的货币政策导致温和的通胀，这个时候对经济是有利的，企业的盈利水平增长很快，到07年初，通胀逐渐失控，但是对于全面通胀的早期，企业盈利还是能继续高速增长的，但是下半年以后，随着人民币的进一步升值，国内物价水平的上涨，连续多次加息，企业盈利水平遭受内外夹击，呈现增幅下降的现象。上市公司的盈利预期已经不支持股价继续攀升，所以很多上市公司更多的是依赖于资产注入，重组等外延方式的业绩增长。这些增长方式是一次性的，不具备持续性。08年，通货膨胀进入高速发展期，这个时候，通胀已经开始伤害实体经济的成长，物价的传导效应越来越明显，企业的盈利水平出现停滞徘徊。这样，投资者的预期也不支持股市继续走牛。

拉动经济发展的三驾马车，投资，出口，消费，出口现在受到很大冲击了，投资又要紧缩，唯一的出路在消费上了，90年代时候，为拉动内需，搞利息税，教改，房改，医改等，把很多人攒了半辈子的钱都消耗掉了，现在再次调动消费，难度很大，高房价已经对消费是压制作用，贷款买房的人，估计没多少敢放手消费了吧。

 

       另外，中国现在的税赋比较高，这些年的个体户数量下降也能说明问题，国税局收上去的税，怎么也不愿意吐出来，一个印花税，半夜拍大腿决定了的东西，现在要降低，还搞那么多程序，有关人员的嘴脸，真是无耻。财政收入的增长速度，远远大于GDP的增长速度。

个人所得税，80年代制定800元起征点的时候，是10倍于当初平均工资，按照这个标准，现在的起征点应该在1万以上了，可是每次都是装模作样的调一点儿，现在才到2000，还有个东西不得不说，利息税这个东西，是当年通货紧缩时期降息没法降的情况下出台的政策，为了调动内需，鼓励国民消费，现在都严重通货膨胀了，明显和当前政策不符合了，还不取消， 不得不说财政部的脸皮真厚。

 

中国现在处于社会矛盾和冲突的高危险期，就像一个弹簧，被压抑了很久，随时面临爆发，很多社会矛盾掩藏在和谐水面下面，暗流涌动，各种事件都可能成为导火索。88年左右开始的通货膨胀应该与后续的一系列政治事情不无关系。前两天，珠穆朗玛那边发生的事情是个不好的开端啊。期待强势的中央集权政府能尽快解决各种社会问题，而不是搞那些虚的东西。现在央行周小川的水平真是让人不放心啊

   总之，未来2年，中国经济面临很大的挑战，传说中的滞胀可能出现，能否软着陆，要看后续国家决策人员能不能大智大勇制定正确的政策并且顺利执行。目前看来，希望渺茫。

熊市，已经来临。