《投资的本源》中的精彩观点 （上）

学习《投资的本源》很有共鸣，摘录其中精彩观点如下：

1 股权投资的逻辑

a) 股权投资收益的决定因素：企业是否盈利。

b) 优质企业股权的价格在长远会远远超过经营一般的企业。企业的成长性在长期来看是最为珍贵的投资要素。时间是优秀企业的朋友，是劣质企业的敌人。

c) 再好的企业也不值得你不计成本买入，要等待合适的价格出现。

d) 稳健的投资者一定要远离故事，远离困境反转企业。因为真正能发转的概率是微乎其微的。若管理层真有这个能力，也不至于会走到困境中。而且我可以十分肯定地告诉你，那些追逐市场热点，迎合市场口味，不断推出新花样的企业，请你一定要敬而远之。骗子固然可恶，但自身的贪欲恐怕更可恶，那是让骗子得逞的催化剂。

2 桥牌与投资的核心：少犯错误。

3 个人投资者亏损的主要原因有两点：一是没有一套成熟的投资体系，选股、价值判断等毫无章法。二是无法控制自己的情绪，买入卖出的决策基本是基于市场的情绪波动，通俗的说法就是追涨杀跌。

4 经常发生的情况是，脱离实际的投资回报预期，也就是想赚大钱、赚快钱、赚轻松钱的想法，反而是令投资者陷入困境、陷入亏损局面的根本原因。

5 稳健从投资标的选择上，必须以投资优质公司为唯一方向，就是所投资的企业必须是透明、进取、诚信、稳健成长，注重股东回报；所选择的行业一般是非周期行业，并且符合未来社会发展趋势，且能保持较长时间的繁荣。

6 稳健从买入价格上，一定要注重安全性，这是获得盈利的基础，也是能够保持良好持股心态的基本保障。

7 稳定增长行业与周期性行业的竞争格局、财务指标等就有很大差异，估值方法也相差甚远。如银行业是高杠杆行业、负债率很高，估值也一般用市净率指标，即PB；消费品行业负债率就相对低很多，估值一般用市盈率指标，即PE。

8 具备投资的基本心理素养：耐心、冷静、反思、自控等。虽然热情在其他行业是一项必不可少的品质，但在投资领域常常会招致失败，尤其在牛市中，更需要保持理性和冷静。

9 投资股票首先的任务是避免错误，尤其是严重的错误，那么什么是严重的错误呢？一是对所投资的公司一无所知，只是听任推荐就买入。二是对所投资公司的价值根本不了解，买入的理由仅仅是因为它在上涨。三是借贷投资，一旦遭遇强制平仓，就没有任何机会了。

10 入市的目的是投资，任何时候都不要有投机的想法。那么什么是投资呢？格雷厄姆给出过很好的定义：“投资业务是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。”具体分析有三层含义：深入分析，确保安全，适当回报。

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