三一重工财务分析

 公司是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。公司主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。公司获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。

一、经营层面

公司从2007年到2011年销售增长速度除了09年在百分二十左右，其他时间都是在百分之50左右，12年开始4万亿刺激政策过后，公司迎来了5年的销售下降趋势，2016年销售增长为-0.81%，2017年半年销售增长同比去年同期增长百分之71.19%

2017年三一重工的中报营业收入为192.08亿元，其中净利润12.70亿元，2017年9月27日市值为577亿元。

我们来分析净利润12.70亿利润的构成与来历

(2)销售分别国内市场占整体销售68%，国际销售占整体销售32%，其中混凝土机械毛利润22.6%，增长0.5个百分点。挖掘机械毛利率37%，增长了4.6百分点。起重机械毛利率33.1%。路面机械毛利率28.6%，桩工机械29.4%。起重挖掘机比上年翻了一番的销售，桩工机械销售翻了两番。

比较它的利润表与现金流量表我们发现经营活动产生的现金流量净额为58.94亿。经营活动现金流要远远高于净利润，那证明净利润是有效净利润，投资活动产生现金流量净额为-15.42亿元。筹资活动现金流入-79.17亿元。证明现在公司在投资扩大在生产减少，同时还在减掉前期的利息的资金。

3.看经验重点还要看公司的经营理念

公司经营理念主要表现为两个方面：对营销重视程度和对研发的重视程度。

销售费用：公司2017年上半年，营销费用上的投入高达18.81亿元，比去年同期增长96%，销售费用增长快于销售收入（71%）。

研发费用：公司2017年上半年，研发投入数据没有找到，所以暂时不确定。

从上可以看去，公司是一家自07年到12年是公司快速增长期间，现在经历了5年营业下滑，出现了5年的负增长，但是冲16年开始经济在复苏，2017年上半年的销售就快速增长。

二、管理层面

管理层面的分析，我们着重看它的效率和风险

（1）看效率看什么？

看效率就是看它的周转率。投入/产出比也就是公司的效率。2016年度，公司销售收入232.80亿元，总资产615.55亿元，资产增长为0.53于销售增长基本一样，总资产周转率约为0.37次，2017年上半年来看公司资产在下降，营业额大幅度增加，今年的总资产周转率会有大幅度增加，证明公司效率在提升。

存货周转率：2016年存货周转率为2.71次，存货周转天数为124天，略高于15年的130.98次，有所改善。

应收账款（含应收票据）周转率：2016年度，公司应收账款周转率为1.167次，应收账款天数为312天。略高于2015年的1.09次。2016年应收账款180.85亿，应付账款46.05亿，证明公司应为是行业的原因应收账款非常高，应付账款低于应收账款，证明公司对下游的资金压力使用比较低，如果能够提高那就能提高公司资金使用率和整体回报率。

（2）看风险看什么？

核心是看它的资产布局和资产质量。所谓资产的重，是指它的变现难度较大，所谓资产的轻，是指它的资产很容易变现。三一重工的现金资产只占重资产的12%，其中应收账款与应付账款占重资产的36.8%。非流动资产占总资产的61%，与2015年60%，因为公司是一家重资产公司。

三、财务层面

财务分析包含两个要素：财务风险可控和资本成本最低。

负债越高的公司风险越大，反之则越低。当然，负债率越高的公司，往往资本成本越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。公司2016年负债率61.90%，要高于15年的59.72%，公司暂时财务风险还是偏高，在2017年中报上有下降趋势。

公司短期偿债能力为1.62次，除掉短期借款为2次左右，比2015年除掉短期借款为1.60次，趋于基本稳定，公司的偿债能力在重资产公司还算非常好。

2016年公司总资产回报率为1.62%，净资产收益率0.90%，高于15年，17年的销售增加数据应该有很大的改善。

总结：

    工程机械冲12年进入了5年的行业发展弱势期间，但是这五年公司销售额度在下降，出现了负增长但是公司的财务数据还是非常好，现在行业重新进入发展期，公司发展还是有一定的期望值