易事特财报分析

一、所在行业及估值业务简介

易事特（300376）成立于 2001-06-21，2014-01-27上市。属于电力电子装置制造业。

所属板块 :充电桩 创业板综 大数据 风能 广东板块 输配电气 太阳能 智慧城市 中证500

经营范围 : 研发、制造与销售:不间断电源、应急电源、通信电源、高压直流电源系统、稳压电源、电力一体化电源系统、工业节能及电能质量控制系统、新能源汽车充电桩及配套设备、数据中心产品与系统、精密空调、光伏组件、光伏逆变器、汇流箱、交直流柜、控制器等装置、嵌入式软件、动力环境监控、阀控式密封铅酸蓄电池、锂电池、复合储能系统;太阳能发电系统的设计、施工;光伏光热电站的开发、建设、运营和维护;新能源汽车充电站点建设及运营;智能微电网、可再生能源分布式发电站的建设、运营和维护;数据中心的建设与运营;计算机机房工程设计、安装及维护;建筑智能化系统工程设计、施工;技术咨询与服务;

二、公司分类

公司属于新能源类，算是个强周期行业，与能源（例：石油）价格有比较强的关系。但是目前国家大力支持推广绿色能源的理念，所以在未来相当一段时间内，光伏产业还会呈现良好的发展态势。

三、经营分析

公司营业额占比比较重的光伏产品，但利润比例高端电源装备、数据中心占比最高。

这个主要原因是不同产品毛利率的不同。如图1

图1

今年增速比去年还是略有下降，但仍是高增长。

图2

我们来看下负债表，无形资产和商誉占比不算高，可以不做为特殊看待，整个资产负债为59%。略微有些高，但整体还行。

但是发现，自由现金流为-1.44亿，查看了利润表发现其中应收账款几项合计35 亿左右，占整个营收的应付款项几项合计45亿左右。 这个从两个角度解读，首先，如此高的应付款项，需要有一定的坏账准备。从年报里也看到大概做了6699万左右的还账准备，大概占利润的8%，这个比较中肯。其二，应付款项，导致公司的自由现金流比较少，公司的盈利一直保持高增长，但是钱包没钱，这就是一个隐患。

图3

图4

从现金流量表看，投资比较多，从年报披露来看   “报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-259,639.45万元，比上年同期下降110.38%，主要是公司进一步增加了对光伏电站的投入。”  也就是说，公司目前还有较大的市场扩展空间。

这属于疯牛行，扩张比较快，有一定的风险，太多企业死在了冲锋的道路上，股价一直下跌，有可能是对其这种扩张的担忧。

图5

四、估值分析

巴菲特三好公司原则

净资产收益率 20%， 毛利率 26%， 净利润增长 44% 。 毛利率略低。

彼得林奇peg

按照当前的pe = 6.85/0.31 = 22.1。

PEG= 22/44= 0.5  极具投资价值。

格雷厄姆：

未来5年的股价 = 0.31*（8.5+2*44）= 29.9。 还有320%的涨幅。

如果我们推算他不会持续这么高的增长，那么我们按照25%的增长来算。

未来5年的股价 = 0.31*（8.5+2*25）= 18.13。 还有164%的涨幅。

五、横向比较

横向比较公司还是不错的。

图6

我们在看历史市盈率和市净率均比较低。

图7

图8

另外，高管持股最近大股东增持不少，值得注意，理论上高管增持，大多是他们看到新的增长或者利润点了。

图9

后记：股票是随机找到的，从k线图看跌成这个样子，其实第一印象不太好，但是分析完财报后，感觉可以关注或者建仓。