第九章 基金投资
>前言
-基金的分类
-想明智选择基金股份的投资者面临着众多而且有些令人困惑的选择，与其直接投资时面临的情况大致相同。如何选择一种比较合适的基金。
>投资基金的整体业绩
-基金培养了人们储蓄和投资的好习惯，使得无数的个人投资者免受股市错误投资的巨大损失，并且使其参与者的收入和利润与普通股的总体回报相当。通过比较，我们大体上可以推测：过去十年内专门投资于基金股份的人所获得的收益，要优于直接购买普通股的人。即使基金的实际业绩总体上似乎并不优于普通股，而且尽管共同基金投资的成本可能会大于直接购买证券的成本。
>“业绩”基金
业绩基金预示着高风险
-迄今为止，所有的金融经验都表明，管理稳妥的大基金几年之内至多能获得稍微高于平均水平的结果，如果不对它们加以稳妥管理，就会产生这样的情况：暂时获得惊人的虚幻利润，随后必然遭遇，灾难性的损失。当然也有特殊的例外。
>封闭式基金与开放式基金
两者各有利弊，我更倾向于封闭式基金。
>平衡基金的投资
投资者债券组合的较好选择是，购买美国储蓄债券，a级，或优于a级的，公司债券以及免税债券。
第10章 投资者与投资顾问
>前言
-你的基本理论是这样的：如果投资者在运用资金方面要依赖于他人的建议，那么，他必须将自己与投资顾问严格限制于程式、保守甚至有些枯燥的投资方式，或者是必须对指导其投资渠道的人非常熟悉和信任。可是，如果投资者与投资顾问之间属于通常的业务或职业关系，那么投资者接纳非程式建议的条件是：他本人的知识和经历得到了增长，因此有能力对他人的建议做出独立的判断，这样他就从防守型的或非积极的投资者，转变成了激进型的投资者。
-我认为投资者要么对投资顾问，特别的相信，自己的投资交给投资顾问之后就不要去干预太多。
*（*代表我的想法）要么就要自己多学习，投资方面的知识，以达到让投资顾问仅仅是作为一个助手的角色。这意味着要投入大量的时间和精力，但是我认为，用在这方面是非常值得的。既然已经认识到其重要性，你就不要去做一个“伸手党”。
>投资顾问与银行的信托服务
-真正的专业投资顾问，在其承诺和建议方面都是相当保守的。
-主要的投资顾问公司并不声称自己比别人聪明，他们引以为豪的地方在于细心、稳健和称职。他们对客户的主要作用在于防止客户出现惨痛的失误，他们提供的是防御型投资者，有权从服务于公众的咨询师那儿获取的东西。
*投资顾问会把客户的资金投入到程式的利息和股息支付证券中去，这是较为稳妥的选择。除此之外的其他任何成就，都被其视为额外的服务。
>金融服务公司
-所谓的金融服务公司，是指向客户发放统一的宣传册的机构。所宣传的内容包括企业业务状况及前景，证券市场的行为及前景，以及与个体发行相关的信息及建议。
*金融服务公司说白了就是一种信息提供机构，它也有自己的判断，但因为肤浅，所以不见得是正确的。
>经纪公司的建议
-经济商是纽约股票交易所和其他交易所的会员，它们通过执行买卖指令来获取统一的佣金。
-投资者可以通过证券公司这两类雇员而获取建议与信息。现在这两类人的正式称呼为客户经纪商和金融分析师。在证券公司工作的大多数分析师都有很重要的作用。
-一旦分析师，确信自己是在与一个具有价值意识而不是价格意识的人打交道时，他的建议很有可能被证明真正具有总体上的好处。
>面向金融分析师的c f a证书
-CFA就是特许金融分析师的正式称谓，这种新的认可和控制方法有助于提高金融分析师的水准，并最终使其工作以真正的职业为基础。
>与经纪公司的交易
-造成金融危机的一种比较重要的理由是，某些经纪公司的大部分资本是由个人合伙人，以普通股的形式持有的，其中一些股份似乎具有很大的投机性，并且其价值存在泡沫。1969年市场下跌时，此类证券的行市急剧下降，这样公司的很大一部分资本就随之而消失了。
-所以在制定财务政策以及处理相关的细节时，投资者都必须利用自己的智慧，其中包括选择一位信誉卓著的经纪商来执行自己的指令。
>投资银行
-投资银行这一术语指的是，主要从事新的股票和债券的设计、承销和分销的公司。
-聪明的投资者要关注投资银行，尤其是那些信誉卓越的投资银行提供的意见和建议，但是他一定要对这些建议作出恰当独立的判断--自己进行判断，或通过某种其他类别的投资顾问来进行判断。
>其他投资顾问
我们自己的观察表明，选择一个满意的普通顾问，与自己独立地选择恰当的证券几乎是一样困难，人们会随意给出许多不良的建议。
>小结
事实上我们建议读者尽可能的只与纽约股票交易所的会员进行交易，证券的交割要通过投资银行这一中介来完成。
下面是我比较喜欢的一段话，与大家分享：
老师问比利·鲍伯：“如果你有12只绵羊，而其中一只跳出了篱笆，那么你还有几只绵羊？”
鲍伯回答：“一只也没有了。”
“唉，”老师说，“你显然还不会减法。”
“或许如此，”鲍伯回答说，“但是，我的确了解我的绵羊。”
一个古老的德克萨斯笑话