【希格博士谈区块链】：浅谈比特币ETF

这些天，比特币ETF一直是大家讨论的焦点。数字货币市场需要一个利好爆点，并且投资者们也相信机构的资金会通过ETF进入币市，很多人将这段时间的大跌归咎于SEC再次推迟了比特币ETF。毫无疑问，对于比特币ETF来说，现在有太多的不确定和问题。

为了解释最近在发生什么，希格博士的第一堂课，来跟大家聊一下比特币ETF到底是什么，比特币ETF的现状以及比特币ETF对市场可能的影响。

比特币ETF是什么？

ETF的全称是exchange traded funds，即交易所交易基金，它是一种可以在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

简单来说，交易所会把资产打包成一个ETF基金产品。当你想投资某种资产时，可以不用在真实的从市场上买入这种资产，只需要买入这种资产的ETF基金就行。

购买ETF基金的好处是，我们不用去真实的购买资产，只需要买入相应的ETF基金份额，当资产价格上涨时，就可以通过自己持有的ETF基金享受到资产上涨的投资受益了。这种投资购买流程更简单，而且可以随意拆分，随时买入和卖出。也就是说，让广大投资者能够更便捷、更简单的参与投资中，是ETF基金最主要的价值。

比特币ETF，简单来说就是用比特币作为投资资产的一种货币型基金，投资者可以通过购买比特币基金享受到比特币的增值收益。

比特币ETF的积极影响

相比起直接购买比特币或者是投资比特币期货，比特币ETF并不能为投资者带来更高的收益，那么比特币ETF获批后会带来什么样的好处呢？

现在数字货币投资者只能将法币兑换成数字货币，然后在各个数字货币交易所进行交易投资，一旦SEC批准ETF上市，美国的投资者就可以像我们买余额宝一样非常简单的购买比特币基金，随时随地炒币，跟踪大盘行情，同时也可以避免身份认证，高昂的转账费用，转账延迟等问题。

另外，美国证券交易委员会（SEC）这些年来在证券监管和投资者保护上积累了巨大的权威性，一旦批准了比特币ETF的上市，势必会为比特币未来发展带来强大的“背书”效应，说明比特币交易市场已经比较成熟，SEC对比特币的前景也是看好的。比特币ETF如果能得以创立，表示比特币已经得到了政府以及主流金融界的认可，这将会大幅增强公众对比特币乃至整个数字货币未来发展的信心，从而能吸引到更多投资者和资金进场，也有利于其他各国政府对比特币监管形成更一致的态度。

比特币ETF现状分析

那么比特币ETF目前处于什么状况呢？从2013年以来提出的比特币相关ETF申请已超过15份，但都被美国SEC拒绝。

2017年3月，比特币ETF提案第一次被美国SEC拒绝时，BTC价格暴跌19%，一度跌破1000美元压力位。2018年1月10日，比特币ETF被SEC驳回，短短一周内，BTC从15000美金暴跌至9600美金。

今年8月22日，SEC驳回了ProShares、Direxion与GraniteShares三家公司提出的9项比特币ETF申请，再次打击了数字货币衍生品的尝试。利空消息来袭后，整个数字货币市场全线下跌。

但值得注意的是，本次被驳回的9个比特币ETF都与比特币期货市场挂钩，并非直接挂钩比特币。对期货支持的比特币ETF来说，基金股份实际上是基于比特币期货合约的，而不是比特币本身。

美国SEC对比特币ETF不通过的主要原因有五个方面：

1、目前数字货币市场的波动性过大，难以进行准确估值；

2、数字货币缺乏流动性；

3、数字货币保管权难以确定；

4、基金套利机制难以预估；

5、潜在的市场操控风险；

目前，芝加哥期权交易所（CBOE）的ETF申请还在等待宣判。这次推出的是一个实物支持的比特币ETF，这个比特币ETF将被投保以防止比特币的丢失或被盗。SolidX将成为ETF的赞助商，VanEck将提供营销服务。这两家公司将与监管机构合作。

它相比其他产品具备多重优势：他们的比特币ETF拥有完整的保险服务，为投资者提供了安全的存储，最重要的是，它不依赖于单一的数字货币交易所进行估价，因此各界普遍认为这次的提案比以往的提案更有可能被通过，究竟结果会如何，将会在9月30号之前揭晓。

比特币ETF未来发展

最后，再简单谈一下比特币ETF未来可能的发展。

首先我们需要明确的是，比特币ETF通过就一定是利好么？

CBOE这次申请的提案中明确提出只能交易SolidX Bitcoin shares的产品，每股股价大约是25BTC，有人根据这个计算得出：如果本次入选ETF成功，那么这一举动可能会使比特币市场增加大约840亿至3360亿美元的资金，可能会将比特币的价格相应拉升到44000美元，这也是为什么每次提案结果公布前有大额比特币转账出现的原因。但是根据以往的经验，就算是比特币ETF获得审批，首期额度也不会太大。所以影响币价的更大的是心理层面，而不是资金层面。

另外，任何看法都要建立在对风险的充分了解之下。10年前，美国市场的ETF关闭数量为0，2015年，被关闭数量高达三位数，2016年，美国关闭108只ETF，2017年也保持了这一严厉形势。这说明，表现不好的ETF也是要退市的，比特币ETF上市不等于资金面上的一劳永逸。

同时，特朗普代表的美国利益反复无常，2018年以来已经完成3次加息的美联储，如果放缓加息进程，将重新让美金价格走向高位，人民币对美元汇率近期也在持续下行。而一旦美元的强势进程减缓，黄金价格继续回升，比特币价格必然会受到一定影响。

所以短期来看，比特币ETF对于目前币圈的熊市，可以说是一针强心剂，但长期来看，比特币ETF是否会一直良好发展下去，还得看区块链行业的整体发展以及全球的经济形势。而对于本次比特币ETF的通过与否，希格博士的判断是，通过的概率相对来说还是比较小的。但希格博士认为如果把时间维度拉成一点的话，比特币ETF只是时间问题。