学习笔记004-通过现金流量表分析企业处于的某个行业和生命周期的某个的阶段

分析师可以通过研究每个公司的现金流量表，从其经济特征、公司战略和特定主体业绩等内容推断出一些有益的洞见，不同的现金流量表呈现了不同行业、处于产品生命周期不同阶段的特点。

投资活动现金流的负值程度取决于公司的成长率和资本密集程度。经营活动现金流显著大于净利润是资本密集型企业的典型特征。

企业发行普通股或债券筹资，公司并未立即使用筹资获得的现金，而是把筹得的资金用于购买有价证券，并未支付股息，当面临负的经营活动现金流时，公司出售有价证券，这恰好是创业或高成长企业的典型。

处在生命周期成长阶段后期的典型现金模式。 公司每年的经营活动现金流都超过净利润，每年都增加应付账款，并大致与不断增加的存货匹配，这说明公司通过占用供应商资金来实现存货的增长。其经营活动现金流恰好满足每年外购固定资产资金的需要，新固定资产支出超过了每年的折旧和摊销，为了给未来的成长提供资本，企业增加了长期借款，同时，它还使出售非持续性经营资产（比如终止某类衰退期的业务）获得的资金来偿付长期负债，回购普通股。

成熟公司的典型现金模式。中速收入增长，其净利润和经营活动现金流保持相似的増长率。公司每年的固定资产投资大致等于每年的折旧与摊销，公司的经营活动现金流超过其固定资产购置和其他业务的资金需要，公司的收入增长主要来自收购其他企业的收入增长（收入的增长主要来自于并购），公司用多余的现金支付股利，回购普通股，并且年末还有大量的现金余额。