16.财务报表中指标的奥秘

财务分析：成长能力、盈利能力、现金流量、偿债能力、营运能力、收益质量、资本结构

现金流：经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流

公司偿债能力评价指标（反应企业偿还长短期债务的能力）：短期指标和长期指标

短期指标是指企业拿流动资产偿还流动负债的能力，主要指标有流动比率、速动比率和现金比率。这几个指标数值越大，反映企业的短期偿债能力越强。

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

现金比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据）/流动负债

长期偿债能力常见的衡量指标有资产负债率、权益乘数和已获利息倍数

资产负债率=总负债/总资产

权益乘数=总资产/净资产

已获利息倍数=息税前利润EBIT/利息费用

资产负债率、权益乘数这两个指标数值越小，反应企业的长期偿债能力越强，已获利息倍数则相反。不同行业的债务压力差别很大，食品饮料、传媒、餐饮旅游这些偏消费行业资产负债率较低，而房地产、建筑、金融类债务压力较大。

运营能力：重要考量企业运营的效率，主要看存货周转率、应收账款周转率和营业周期三个指标。

存货周转率=营业成本/平均存货净额

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款净额

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数（天数是用360天除以对应的周转率），营业周期的含义是企业从卖出商品到收到货款需要多少天。

整体上来说，营业周期偏高的企业流动比率和速动比率会偏低，也就是说当企业经营不顺畅时，偿还短期债务压力会增大，企业经营风险上升。

企业的收益质量可以从两点来分析：

第一，判断企业的收益是否具有可持续性。企业的利润主要有两个来源，经常性账户和非经常性账户。经常性账户是指企业通过自己的主营业务获取的利润，这一部分是企业拼自己的本事挣来的，是具有可持续性的；而非经常性账户则是指企业接受政府补贴或者处置固定资产所获得的收益，显然这一部分更多的是一次性的，没有持续性。

通常，营业利润在利润总额中占比越大，说明企业收益持续性越强，收益质量越好。如果这个比重稳定在较高的水平且逐渐增大，说明该公司的主营业务鲜明，可以预期它的现有收益有较好的持续性。

第二，判断企业是否有稳定的会计政策。

如何从资本结构来判断一个公司是否值得投资？

企业融资结构，也称作资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力。企业的资本结构可以从以下两个角度分析：

一，通过资产负债率来判断。资产负债率临界点的理论数据为50%，明显低于50%风险就小、利用外部资金就少，发展相对就慢；接近或高于50%危险系数就大，但利用外部资金多，发展相对就快。但不容行业存在比较大的差异，不能一概而论，食品饮料、传媒、餐饮旅游这些偏消费行业资产负债率较低，而房地产、建筑及金融类资产负债率较高。

二，通过企业的融资成本判断。企业融资大体可分成股票融资和债券融资两部分，债务融资的成本是利息的支出，股票融资的成本是股东要求的股息率水平。两种融资方式各有利弊：债务融资的利息支出可以抵扣税费，但会提高公司的杠杆率；股票融资通常而言要求的收益率较高但由于不是强制付股息，可以调节公司的资产负债率，降低公司的风险。可以使股东利润最大化的是核实的融资成本。