2020/1/8 21:19
一.正确面对股价波动
1. 投资是持续终身的事 投资越老越吃香
不要预测股价，做股模式投资
2.努力将睡前收入转换成睡后收入
3.复利的力量
4.股票是长期回报最高的资产
5.找优秀的企业 合理或低估的价格买入 （巴菲特）
6.上证指数严重低估了中国股市持续上证的真相。
7.投资要循序渐进，立足先赢，再求大赢。【指数基金】
8.投资最重要的核心，就是企业的盈利增长 优质企业永远是珍稀品种。
9.优秀企业提供的产品一般具有3个特性
a.被需要 b.很难被替代 c.价格不受管制
10.波特五力模型
二.估值
1.离不开的业务，护城河
2.所谓有转机的公司，最后都鲜有成功，找已经胜出的。
3.公司比管理层更重要,马和骑手的关系，良马更重要。
3.1找注定如此的企业，喜诗糖果 （20pe买入的），茅台
3.2有些人的能力就是比对手强， B夫人，格力董明珠
4.费雪
买入：只有最好的股票才值得买入。
卖出：a.买入就是个错误，而且越来越明显
b.公司营运每况愈下
c.性价比更高的公司出现
5.格雷厄姆-烟蒂估值法
eg邓普斯特 【总股60146】其实是个一般公司。可能是夕阳产业
5.1购买时的资产
账面每股76.5，巴菲特估值35.6（76.50.47）， [低于净流动资产322（692-138-232）的2/3买入35.69元 (3222/3)/6.0146，巴菲特最高是30.25买入的，符合这个原则
5.2通过管理者一年优化整理
净资产460变407（12%），但估值214变成了298，股价估值49.5( 298/6.0146)或49.5（35.6*298、214）
63年同样操作，估值到65,最后估值80被私募收购
6.格雷厄姆-成长估值法 【宽基指数】
6.1买入：2倍无风险倒数市盈率买入
eg 无风险债券利率5%， 股票收益率要10%（2*5%），所以PE不高于10(1/0.1)
6.2卖出 收益率低于债券
eg:无风险债券利率5%, 股票收益率5%，所以PE不高于20（1/0.05）
7.进化：股权代表企业（现有资产所有权），到股权代表企业（未来收益索取），现在拥有到未来盈利
合理价格买入好公司
8.经济商誉不计入在企业负债表里面的
ROE20%的企业（用roe过滤，在反过来看）
(净资产A+经济商誉G)*无风险收益率N = 净利润 = 净资产A * ROE
G = （ROE/N - 1）* A [ROE和G成正比，而且要大于N]
9.能力圈 原则（ROE过滤股票后就是这个了）
一买入，二卖出
9.1看得懂：理解生意模式和经济商誉可持续性，公司靠什么阻挡竞争对手（护城河），未来呢
也可以用回答如下4个问题
问题1：卖什么
问题2：为什么到你这买，不去其他地方买
问题3：资本的天性是逐利，为什么其他资本没有提供更高的性价比商品，（同样质量或数量，更低售价；同样售价，更高质量或数量）
问题4：如果同行携巨资藏于竞争，能否保持或扩张市场份额。
9.2.投资关注的是确定性，未来10年乃至20年能继续保持竞争优势的公司
10.巴菲特估值方法 【只是估算】
10.1 自由现金流 = 企业通过经营获取的现金 - 为维持生意必须投入的资本【每年利润-必须投入经营的那部分】
11.实用估值方法 （比较那个性价比更高）
11.1以长期和永恒的视角看待投资。【非简单的长期持有】至少3-5年，不会因为短期用钱而被迫卖出，正常在高估过程卖出后，在接着找新的性价比高的标的。
11.2 3年后已15-25pe（无风险收益4%-5%）卖出可以赚一倍就可以买入，高杠杆企业打7折 【前提是能看懂企业，利润真否？是否可持续？维持盈利是否需要大量资本投入？】
备注：
a.高杠杆企业：有息负债占总资产70%以上。
b.打7折，指对高杠杆企业 3年后，以pe10.5(15*0.7)卖出赚1倍，才买入
eg:快速模拟估算 （赚的钱用来在投资）
净利润基数1，roe假设20% 未来3年的利润 1.2， 1.44，1.73； 无风险收益5%
今日估值 = 1.73/0.05 =34.6
安全边际在打5者 = 17.3 =pow(1+roe,3)* 10
2020/1/11 14:00
ps.如果估值例子
1.2019年公司净利率大致可以做到18亿，如果市场届时给20-25倍市盈率，那么市值月为360-450，如果目前300亿市值， 那边3年大概可以获得20%-50%的确定性收益。
12.別瞅傻子（价格），瞅地（内在收益率）
13.忘掉历史价格把，永远在市值和价值之间对比抉择（腾讯）
14.一年3倍易，3年1倍难，慢慢来，比较快