频频出圈的DWF做市商，是否存在“既当裁判又当选手”的嫌疑？

   今年，做市商DWF的名字在币圈彻底打响。3月以来，DWF以月均5个项目的速度在二级市场扫货，频频掷出大额投资，引起了广泛关注。

    在选择做市币种上，DWF大多以东亚项目、各路新老情绪题材标的为主要做市目标，其做市项目包括但不限于CFX、MASK、ACH、FET，YGG等。而其中的YGG以及8月底的CYBER，是加密行业社区内对DWF有着较高讨论度的项目。

    在这两个项目中，“先拉后砸”是社区中出现的对DWF最大的质疑，也是DWF备受争议的核心所在。包括这两个项目在内的DWF参与做市的不少项目，都出现过短时间的大幅涨跌情况，虽然有人涨跌双赢，但更多人是在这种短期行情中损失惨重。

    虽然没有直接证据表明DWF参与了这场拉砸活动，但被多家链上机构标记为DWF的钱包地址有着不少链上行为动作，这让部分机构和投资者更加印证了此前对DWF多次存在做市行为的猜想。

    社区对此有着极大不满，有观点认为DWF操纵加密市场行为痕迹过于明目张胆，这会严重影响币圈声誉；有人称DWF不是真投资，拿币就是为了做市；甚至连Wintermute这一头部做市商，也曾站出来带头质疑DWF居心不良，种种争议与质疑让DWF喜提不少“热搜”。那么，DWF是否真的存在“既当裁判又当选手”的嫌疑？

   DWF合伙人Andrei Grachev坦然回应道，大多数情况下，DWF都是通过直接购买Token的形式对项目进行投资。除了投资，我们通常也会带来额外的支持。此言一出，算是默认了这种“VC+做市”的复合型运作模式，而官网也直接挂出了提供此类业务的招牌，似乎并不避讳这样标榜自身的属性。

   DWF官网此前也曾表示“无论市场状况如何，DWF平均每月都要投资5个项目”。据其官网数据显示，自2018年开始，DWF在60多个顶级交易平台进行现货和衍生品交易，交易超过800个货币对，几乎涵盖了Web3的全部垂直领域，在整个做市商领域保持着领先的地位。

    在熊市之中，DWF的存在可谓是让人又爱又恨，为惨淡的市场行情中带来不少流动性。如今不少机构和投资者都开始将YGG、DODO、C98等Token作为DWF做市规律，并纷纷制作其已布局的投资版图，以及一些尚未拉升的币种。

   DWF曾指出通过做市，可以允许其他市场参与者在价格影响较小的情况下交易项目方的代币，这样能够增加市场深度，让投资者对项目的市场流动性更有信心。而对于当DWF投资某个项目时，项目的价格会出现巨大的增长然后快速回落的传言。Andrei却义正言辞的说，不涉及任何操纵的行为。

    他表示，人们看到某种迹象表明某种资产可能有利可图时，他们会涌入这种资产。这是由市场参与者自发推动的，并非被个别交易者操控，市场流动性不如一年前好，这使得市场更容易受到投资者情绪和市场力量的影响。

    此外，大多数项目方寻找做市商合作都是为了项目的长期发展，过度吸引短期逐利者可能会导致项目的短暂繁荣，但随后可能会出现较大的价格波动和不稳定性。这种短期投机行为容易受到市场情绪和市场力量的影响，可能会给项目带来不必要的风险。

    总的来说，DWF在币圈中扮演着重要的角色，也为投资者带来了更多的操作机会。虽然消息源头很重要，但消息差也很重要，投资者应当谨慎评估项目并理性决策，避免在抓不住的行情中被割，而项目方也应当慎重选择合作的做市商，以确保项目的可持续发展。

总结

    总之，市场运作方式并不是完全可预测的。有人可能会从市场中获利，也有人可能会遭受损失。人们总是倾向于将责任归咎于某个特定群体或个人，但市场是由各种不同类型的参与者共同构成的。因此在市场中，机会和风险并存，每个人都需要谨慎评估和管理自己的投资决策。