巴菲特和芒格的可复制和不可复制

芒格和巴菲特成功是美国资本主义的胜利，他们的价值投资是基于美国世纪的价值。

然而在那一个世纪里，很多投资人都昙花一现，为什么只有芒格和巴菲特跨越了多个经济周期依然成绩斐然呢？这说明，个人智慧在成功中的比重也是极高的。

如果我们能抓住时代的大势，将大师的智慧吸收内化，才有可能当时代的弄潮儿。

一、可以复制的原则、理念

巴菲特和芒果最被人称道的有三条投资原则，这三条原则分别是：市场先生、安全边际和能力圈。

1、市场先生

市场先生的书面意思是说，当我们做投资的时候，你要想着自己有一个对手，叫市场先生，他每天都会想着买你手上股票或卖给你他持有股票，而且他会很情绪化，你要跟他做生意，就必须注意他的情绪变化。

2、安全边际

就是不能支付过高的溢价，买一个价格接近或高于其价值的企业，就是违反了安全边际原则。巴菲特从不追求过热的题材或企业，就是基于这个道理，但是把握这条原则，其实有个前提，就是怎么判断内在价值?这就是第三条原则告诉你的。

3、能力圈

能力圈的意思就是说只投自己年得懂的企业。

二、不可复制的是市场

市场先生、安全边际、能力圈都是基于人性的原则，是完全可以跨越时代背景被我们复制、模仿的。

但市场的条件是不可复制的，在过去的30年在中国股市价值投资很艰难，其一因为大盘和个股呈现同涨同跌的趋势，市场的波动太大，会把收益侵蚀。其二从90年代到现在我们的中均收放极低，低收入群体不骨办法做价值投资。这20年来，中国经济增长的价值最大程度地反映在房地产价格上。

所在在不同地方、不同环境下的价值投资是完全不一样的概念，不能生搬硬套。

三、未来的预判

下个时代中国投资可能往价值投资方面发展，下个时代需要投资的是人的创造性。

注：本文内容来自《香帅的北大金融学课》