简单易懂，三分钟学习财务报表经典分析方法“杜邦分析法”

什么是杜邦分析法？

杜邦分析法是以净资产收益率主要考察对象，通过净资产收益率同其他财务指标之间的关系来综合分析企业盈利能力的财务分析方法，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，所以叫杜邦分析法。

在具体分析时，通过公式变形，

净资产收益率

=净利润/净资产（所有者权益）*100%

=总资产净利率（净利润/资产总额）*权益乘数（资产总额/净资产）*100%

=营业净利率（净利润/营业收入）*总资产周转率（营业收入/资产总额）*权益乘数（资产总额/净资产）*100%

将对净资产收益率的分析转变为对其影响因素：营业净利率、总资产周转率和权益乘数的分析，使得分析涉及企业经营的各主要方面，更容易找出影响企业净资产收益率的原因。

杜邦分析法各要素之间的关系是怎么样的？

净资产收益率与影响它的三个要素之间的关系，并不仅仅是字面上的公式变形，而且反映出了企业实际生产经营中净资产收益率与其他三个要素之间的关联性；

具体来说，

营业净利率和总资产周转率相乘，就是总资产净利率（公式参照文章开头），总资产净利率表示的是企业经营总资产创造净利润的能力，而总资产又来源于所有者权益（净资产）和负债，所以当总资产创造净利润的能力提升了的时候，其中所有者权益创造利润的能力也会提升，两者是同方向变动的关系；

权益乘数表明的是企业的负债状况，权益乘数越大，企业的负债规模就越大，如果在保持总资产净利率不变的情况下，企业借款的利率低于总资产报酬率，也就说借款成本低于企业运营资产获取的报酬的时候，负债运营就会使得净利润增加，使得企业的净资产收益率上升，但是，未来的经营存在不确定性，负债率过高，风险也越大。

再具体进行分析的时候，三要素还可以具体在展开进行分析，比如对总资产周转率的分析，可借由分析构成总资产的各资产的周转情况来更具体地分析，之后还会写文章具体介绍。

使用杜邦分析法需要注意什么？

杜邦分析法只对企业账面数据进行了分析，未能考虑企业面对的市场情况和一些没有体现在企业财务数据里面的企业资源（如人才储备、技术领先程度等），也没有反应企业的现金流情况和未来发展潜力，对企业的考察不够全面；

而且净资产收益率是一个短期指标，如果以此为目标进行经营，容易造成企业过于短视而忽视企业长期可持续发展的能力，比如新产品和新技术的研发；

最后，杜邦分析法会因行业或者企业自身特性而不适于分析，比如咨询服务业，资产比重小且与公司提供的“产品（咨询服务）”无直接生产关系，这时候对资产周转率进行分析就没有意义了。

总结：杜邦分析法是以净资产收益率为研究对象，借由分析影响净资产收益率的有关因素，来对企业盈利能力进行分析的一种财务分析方法，使用的时候要清楚各因素之间的关系，在杜邦分析法的基础上再加入企业其他方面的分析会使得分析结果更有参考性。

声明：财经知识介绍系列是自己的学习心得和体会，仅供大家学习交流使用，如有不足或错误的地方，还请大家指出。

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