1、 简介
《穿过迷雾：巴菲特投资与经营思想之我见》是任俊杰对巴菲特历年致股东信的提炼和讲解。巴菲特是伯克希尔-哈撒韦总裁，美国股神，价值投资的集大成者，长达50年里保持年化收益20%+，在中国乃至世界范围内有一大批的拥趸。当然巴菲特的魅力除了股市难以超越的成就外，其个人的思考方式、处世哲学同样显露这大师的光芒。
2 股票投资
这篇文章主要是为了能加深对书的理解才进行的提炼总结，由于本人非金融行业出身和囫囵吞枣的阅读，所以这边文章更多的是个人的小想法，专业性和准确性都难以保证，所以需要深入了解的股友们最好还是看原书。
股票投资简单来说应该分为四个阶段：
1）选股
2）买入
3）持有
4）卖出
下面为就从这四个方面总结下巴菲特的思想。
2.1 选股
世界各国绝大多数都有自己的股市，如美国股市分为纳斯达克、道琼斯、标普三个板块。中国股市（A股）有上证、深证、中小板、创业板、科创板5个板块。同时上市的股票有囊括了金融、制造业、消费、医疗等各个行业。如果从股市的个行业、各板块的几千只股票中选出心仪的标底实在不是容易的事情。当然，正确的第一步也往往意味着成功的开始，下面主要梳理下巴菲特的选股思想。
2.1.1 能力圈
抓重点：坚守能力圈才有望成功
要是自己懂得东西，尽可能简单，知晓自己的能力边界。
2.1.2 市场特许经营权
有着市场特许经营权的产品和服务具有以下特质：（1）它被人们需要或渴求；（2）被消费者认定找不到其他替代品；（3）不受价格管控的约束
2.1.3 护城河
难以模仿的竞争优势就是企业的其中一种护城河。
关键词：成本、品质、服务、品牌、日积月累、优先地位。
比如白酒行业中茅台的品牌价值，家电行业中格力和美的技术和市场占有率，消费品调料行业的海天味业。
从以上看，在选股时首先要坚守自己的能力圈，买自己看的懂的生意。要买具有市场特许经营权和有宽广护城河的公司。除了以上三点外，还有其他小细节可以关注下：
1、有良好的运营前景 （这个评估有难度）
2、由德才兼备的人管理
3、好的企业很少用杠杆，好的企业业务简单持久（长时间做的事同一件事）
2.2 买入
在确定好投资标底后，现在最需要考虑的就是在在什么价格？在什么时候？买多少？
核心思想: 价值曲线低于价格曲线时买入
企业的每股收益增长曲线和每股价格增长曲线，如果收益曲线在每股价格曲线上方，说明被市场低估，是可以考虑买入的。如果收益曲线在价格曲线下方，说明被市场高估，是不建议买入的。
不过这对于一般投资人来说，价值曲线是比较难评估的，所以我这里主要还是从价格维度来进行总结。
2.2.1 逆向投资
别人贪婪是恐惧，别人恐惧时贪婪
逆向操作简言之就是在价格低点时买入，但是市场是非理性的，不要去预测一下时刻价格是高或低。更好的评估方法是观察市场的情绪（悲观或乐观），当然我们也无法预测市场悲观或乐观情绪的临界点在哪，只能去捕捉趋势。逆向操作简单看来是在价格低点是买入（如巴菲特买入富国银行），但实际上更应还思考的是价值是否低估（如巴菲特也持续买入可口可乐）。逆向操作不是简单的盯着便宜的股票买入，核心仍是要有独立的思考。当天上掉金子的时候，应该拿桶去接（能捕捉机会并把握机会）。
tip1：不要预测短期的价格趋势，不要预测市场情绪的临界点。（我的个人拙见，以一年为期，如果当前价格低于最高价格的70%，则可以买入 -- 当然我这非常不准确，只是我个人简单的评估方法）
tip2: 逆向投资并不是指价格低点买入，如巴菲特买入可口可乐和大都会股票等。所谓逆向，不一定非得是逆市而动，只要你的看法与市场不同即可。核心思想是低估。
2.2.2 时机选择
（1）投资股票如同打棒球，你需要划分出从好到坏的多个击球区域；
（2）不管落球区域胡乱击球（这正是许多业余投资者的行为模式）不会有好的结果；
（3）“只有当球滑进最理想的那个区域再去挥棒打击时”，才有望击出好球。
投资如同打棒球，一定等待时机，只在价值低估时候买入。所以投资人要做的就是评估价值是否低估，然后等待低估时刻买入。
2.2.3 买入足够仓位
当天上掉金子的时候应该拿桶去接，而不是一个小小的顶针
集中持股——仅就上市公司股票而言。
如果能加深对持股的认知及对齐商业模式的信任，集中持股风险更低。同时一个人精力有限，市场的好股票有限，也决定了集中持股的必要性。
所以整体来看，买入也是基本上有方针可循，要耐心的等待时机在，在价值低估时候买，同时买入足够多的股份。
2.3 持有
在买入后，需要持有一定时间，那在持有中面对股票的涨或跌应该保持什么样的心态呢？
2.3.1 长期持有
如果你不打算持有一家公司10年以上，那最好连拥有它10分钟的想法都不要有。
股市短期是投票机，长期是称重器。
市场不是一台根据证券的内在品质而精确地、客观地记录其价值的计量器，而是汇集无数人部分出于理性、部分出于感性选择的投票机(市场并非始终有效)。市场短期的价格由部分理性、部分感性的选择决定（市场热点，政策影响，机构热炒等因素），价格趋势是多方因素影响，难以预测。长期的话可以从企业内在价值的增长来评估公司价值，价值是有可度量的方法和准确性的。
2.3.2 市场先生
投资者可以试着将股票市场的波动当做你身边有以为和蔼可亲的人，他的名字叫“市场先生”。他还是你的生意合伙人，每天从不缺席的出现在你的身边，不时会报出一个价格：要么是想买下你手中的生意权益，要么是把它自己的权益卖给你。
“即使你们所共同拥有的生意具有稳定的经济特质，市场先生每天还是会固定地给出不同的报价。遗憾的是，这个可怜的家伙有一个毛病，那就是他的情绪很不稳定。当他高兴时，往往只会看到影响生意的那些好的因素。每当这时，他就会给出一个很高的报价，因为他害怕你会把他手中的权益买走而剥夺他即将到手的收入。当他沮丧时，在他的眼里——无论是生意还是整个世界——就会变得暗淡无光，看不到任何希望。这时他就会给出一个非常低的报价，因为他害怕你会把手中的权益出售给他。
“市场先生还有一个很可爱的特点：他不在乎被人冷落。如果今天他提出的报价不被接受，第二天他会重新上门给出一个新的报价。是否与市场先生进行交易，选择权完全在你手中。基于此，我们可以说他的举止越是焦躁不安，对你越是有利"
持续较便宜的买入比寻求较高的卖出更容易赚钱。把股票比喻为市场先生，把股市的波动比喻为因市场先生情绪波动。股票的价格受情绪影响。所以关键的是如何看待短期的价格波动（压根就不应该关注短期的价格波动）。
2.3.3 经营不佳时不离不弃
首先，巴菲特不会轻易买入，只有其商业模式，未来盈利预期达到巴菲特的标准时才会买入。那同时，买入后并不会因为一时或短期的困境就选择卖出。其次，巴菲特对收购企业的态度并不仅仅是商业关系，对企业的管理者保持有高度的信任和欣赏，所以对这些企业会有些更深层次的联系。并且有时候企业经营惨淡是因为整个行业原因，只要企业没有大的问题，是完全没有必要抛弃的。巴菲特只有在一下情况下才会舍弃：长期看现金流枯竭；劳工冲突在当地比较盛行。
巴菲特的价值投资思想决定了在确定买入时，已经做好了长期持有的准备，除非股票的基本面（未来盈利能力）发生变化。所以短期的价格波动，并不会对巴菲特的投资决策造成任何干扰（换言之投资决策和短期价格波动没有任何联系）。
2.4 卖出
最终卖出的时机、价格决定了投资的真实收益，要不要卖、在什么价格卖也是需要铭记在心的。
2.4.1 不要轻易卖出
不要轻易把手中的优秀上市公司给卖掉，即使你认为它的股价已经很高。
不要轻易把手中优秀公司股票卖掉，尽管它处于一个很高的价格。这个有意思，跟一般的操作手法差别很大？如巴菲特早期持有随后卖出的故事，如盖可保险，迪斯尼，美国运通。这些公司都是在卖出后经历了一段长时间的高速发展，从而错过了高收益。首先从后视镜看，虽然最终是损失惨重，但在当时的具体环境中，卖出都是获利的。同时纵观其所有交易历史，很多股票的卖出都是合理的（卖出后股价进入下行通道）。所以一定要辩证的来看这个问题，不能因为股票的短期价格波动而选择卖出，只有当基本面恶化后才考虑卖出。
其实在长期持有和市场先生的论述中可以看出，在股票投资时，无需关注股票短期的价格波动，而应该从股票价值是否处于高估或低估来判断是否卖出。但是这个对于一般人而言，操作难度实在是过于大。目前我持股一年多的时间，关于卖出这点我也没有形成自己的理解，所以这里就不加总结了。
3 知行合一
我理解股票投资是一个反人性的活动，在市场一片欣欣向荣时要预知到可能存在的风险，在市场一片萧条时保持兴奋不停的寻找低估的标的。但这些东西是真的知易行难，如20年初新冠肺炎施虐的时候，股市一片哀嚎，春节开盘时千股跌停，随后美国股市遭遇了前所未有的四次熔断，当然从后视镜的角度看， 很多股票都有很大的回弹，但在当时的市场氛围里，人人自危，极度担心股市明天的走向。
虽然投资这么难，但我觉得还是有法可循的，核心还是要做到知行合一。具体策略上面已经做了总结，下面结合个人理解再补充一些：
3.1 初心
一定不要忘了进入股市的初心是什么? 是要一夜暴富，还是要财富稳定增长，是想做到一年翻番，还是能跑赢通胀。时刻保持自己的初心，才能控制好投资的心态，也能明确自己的投资策略。
3.2 ”忘了买入这事“
之前流行一个段子，一个股民炒股亏到心态崩溃，遂写在股票账户，10年后牛市时，回证券公司找回股票账户，发现股票价格已经远高于买入。不仅亏损填平了，还有盈利入账。
有同感，在持股时间天天看着股票的价格波动，心态很容易崩了。日常工作、生活都受影响。忘了买入这件事感觉有用，但是自己也做的不好(虽然没有影响自己的投资决策，但心态也是受影响)，需要继续修炼。